Intel et Sandisk mènent le rebond des semi-conducteurs alors que trois actions bondissent de plus de 250 % depuis le début de l'année

Intel, Sandisk et Western Digital animent le rallye du secteur des semi-conducteurs avant la saison des résultats, les trois affichant une hausse de plus de 250 % depuis le début de l'année.

La progression d'Intel tire le secteur des semi-conducteurs vers le haut alors que les trois actions les plus performantes du S&P 500 cette année — Intel, Sandisk et Western Digital — prolongent leurs gains avant la saison des résultats.

« Les valeurs de la mémoire sont dans une rotation, pas dans une rupture fondamentale du super-cycle », ont écrit les analystes de Morgan Stanley, tout en maintenant leurs recommandations de surpondération sur Micron et SanDisk. Le cabinet considère le récent repli des valeurs mémoire comme une prise de bénéfices après des courses paraboliques, et non comme un changement des fondamentaux.

Sandisk a bondi de 713 % depuis le début de l'année, tandis qu'Intel et Western Digital ont chacun gagné plus de 250 %, ce qui en fait les trois meilleures performances du S&P 500. La cession par Western Digital en février 2025 de sa participation restante dans Sandisk l'a protégée de la volatilité des prix de la mémoire NAND, permettant à ce spécialiste des disques durs de capter les capitaux en rotation hors des valeurs purement mémoire. Micron, qui a publié le 24 juin des résultats exceptionnels pour son troisième trimestre fiscal avec un chiffre d'affaires de 41,46 milliards de dollars — un dépassement de 18 % — a vu son action reculer de 5 % dans un mouvement de vente sur la nouvelle, selon les données de marché.

L'avancée coordonnée montre que les investisseurs s'attendent à ce que la demande tirée par l'IA pour la mémoire et les puces de traitement se maintienne au second semestre. La feuille de route des fonderies et le segment des centres de données d'Intel seront au centre de l'attention lorsqu'il publiera ses résultats le mois prochain, tandis que Sandisk et Western Digital devront répondre à des questions sur la tarification de la mémoire NAND après un rallye de 713 %. Si la dynamique se maintient, l'indice Philadelphia Semiconductor pourrait attirer des flux supplémentaires, renforçant le leadership du secteur sur l'ensemble du marché.

Mémoire vs. Stockage — Une divergence structurelle

Le rallye masque une divergence croissante entre les activités de mémoire et de stockage. Sandisk et Micron, tous deux purement positionnés sur la mémoire NAND et la DRAM, ont bénéficié de la demande d'IA pour la mémoire à large bande passante (HBM), un type de mémoire avancée qui relie les GPU aux données. Western Digital, désormais une pure société de disques durs après la scission de Sandisk, offre une exposition différente : la demande de HDD émanant des centres de données cloud qui étendent leur capacité pour les charges de travail d'entraînement et d'inférence de l'IA.

Ce que révélera la saison des résultats

Le prochain rapport d'Intel sera le premier test majeur pour déterminer si la reprise du secteur des semi-conducteurs a de l'élan. Les analystes examineront de près les revenus des centres de données, qui concurrencent directement Nvidia et AMD sur le marché des accélérateurs d'IA, ainsi que les marges des fonderies, un indicateur clé de la stratégie de redressement d'Intel. Pour Sandisk et Western Digital, l'accent sera mis sur les tendances de prix de la mémoire NAND et sur la question de savoir si la demande des entreprises peut soutenir les multiples de valorisation actuels.

Intel se négocie à environ 22 fois ses bénéfices prévisionnels, une décote par rapport aux 35 fois de Nvidia, reflétant le scepticisme ambiant quant à ses ambitions dans le domaine des fonderies. Le gain de 713 % de Sandisk a poussé sa valorisation à des niveaux qui supposent un maintien de la tension sur la mémoire NAND jusqu'en 2027. Si les résultats confirment la thèse de la demande, les trois actions pourraient prolonger leur avance ; dans le cas contraire, la rotation hors des valeurs mémoire signalée par Morgan Stanley pourrait s'accélérer.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.