L'investisseur activiste PrimeStone Capital a publiquement exhorté le conseil d'administration d'Intertek Group à entamer des discussions concernant une proposition d'achat améliorée de 8,93 milliards de livres sterling (12,18 milliards de dollars) de la part de la société suédoise de capital-investissement EQT, intensifiant ainsi la pression sur la société britannique de tests.
« La dernière réponse du conseil d'administration (d'Intertek) ne reflète pas, selon nous, l'engagement sérieux que cette approche mérite », a déclaré PrimeStone dans une lettre publique publiée le 11 mai. L'activiste, qui détient environ 0,5 % d'Intertek, a exhorté le conseil d'administration à accorder à EQT un accès supervisé pour une diligence raisonnable.
Intertek a rejeté trois propositions d'EQT, dont la plus récente à 59,10 £ par action, qui, selon le conseil, « sous-évalue considérablement » la société et comporte un risque d'exécution. Au lieu de cela, Intertek poursuit une revue stratégique annoncée le 14 avril qui pourrait voir l'entreprise se scinder en deux entités distinctes, une initiative qui, selon le conseil, offre une plus grande valeur aux actionnaires.
La pression de l'activiste s'accentue à l'approche de la date limite du 14 mai (dite « put up or shut up »), à laquelle EQT doit annoncer une intention ferme de faire une offre ou se retirer. Bloomberg News a également rapporté qu'un autre activiste, Palliser Capital, a pris une participation dans Intertek, intensifiant encore la situation.
Évaluations contradictoires
PrimeStone a directement contesté l'évaluation du conseil d'administration, arguant que l'offre d'EQT représente une prime de 55 % par rapport au cours de bourse non perturbé. La société activiste a noté que l'offre dépasse la valeur moyenne par somme des parties de 58 £ publiée par les grandes banques depuis qu'Intertek a annoncé sa revue. La lettre souligne la sous-performance du rendement total pour l'actionnaire d'Intertek par rapport à ses principaux pairs, SGS et Bureau Veritas, ainsi qu'au FTSE 100 et au MSCI Europe, au cours des 11 années de mandat de l'actuel PDG.
Dans son rejet, le conseil d'administration d'Intertek s'est concentré sur un plan visant à séparer ses activités Intertek Testing & Assurance et Intertek Energy & Infrastructure. La société a déclaré avoir déjà reçu un « niveau d'intérêt encourageant » de la part d'acheteurs potentiels pour l'unité Energy & Infrastructure, qui a généré 1,59 milliard de livres de revenus en 2025, contre 1,84 milliard de livres pour la division Testing & Assurance.
La situation place le conseil d'administration d'Intertek à la croisée des chemins, contraint de peser une offre importante tout en numéraire face à la valeur future potentielle, et incertaine, d'une scission de l'entreprise. Les investisseurs surveilleront de près la décision finale d'EQT le 14 mai et toute nouvelle réponse du conseil d'Intertek.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
