Points clés à retenir :
Inventiva a levé 120 millions de dollars en actions et obtenu 130 millions d'euros de financement par emprunt engagé pour financer ses opérations jusqu'à la publication des résultats de son essai pivotal de Phase 3 sur la MASH.
Inventiva a supprimé le risque de bilan à court terme mardi en levant 120 millions de dollars en actions et en obtenant 130 millions d'euros de financement par emprunt engagé, prolongeant ainsi sa trésorerie jusqu'à la publication des résultats cruciaux de Phase 3 pour son traitement contre la MASH.
Ce refinancement permet à la société biopharmaceutique en phase clinique de se concentrer sur son candidat principal, le lanifibranor, pour la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique, a indiqué Inventiva dans un communiqué. L'opération comprend le remboursement intégral du prêt existant de la Banque européenne d'investissement et le rachat des bons de souscription associés.
La composante actions est constituée de 27 272 727 American Depositary Shares au prix de 4,40 $ par ADS, levant environ 120 millions de dollars. Côté dette, BlackRock et Claret Capital Partners se sont engagés à fournir jusqu'à 130 millions d'euros par tranches, sous conditions, avec un premier tirage de 75 millions d'euros couvrant la Tranche A et la Tranche B. Une tranche supplémentaire non engagée de 20 millions d'euros est disponible. La société est cotée à la fois sur Euronext Paris et au Nasdaq sous le ticker IVA.
Pour Inventiva, cette restructuration du capital élimine le risque d'un tour de table dilutif ou d'un financement en situation de détresse avant son catalyseur clinique le plus important. La MASH touche environ 115 millions de personnes dans le monde, et aucun traitement oral n'a reçu d'approbation de la FDA, ce qui fait des données de Phase 3 un point d'inflexion potentiel pour la société et pour l'ensemble du secteur des maladies métaboliques.
Trésorerie prolongée jusqu'à un catalyseur binaire
Inventiva n'avait pas divulgué sa position de trésorerie exacte avant l'opération, mais la combinaison de la levée de fonds en actions de 120 millions de dollars et de la facilité de crédit engagée de 130 millions d'euros offre une marge de manœuvre jusqu'à la publication des résultats de Phase 3 et au-delà. Les sociétés de biotechnologie à ce stade brûlent généralement entre 30 et 60 millions de dollars par trimestre pour les essais cliniques avancés, la fabrication et les frais administratifs. Ce financement témoigne de la confiance institutionnelle de BlackRock, l'un des plus grands gestionnaires d'actifs au monde, qui a structuré la composante dette aux côtés de Claret Capital Partners.
L'offre d'actions diluera les actionnaires existants — les 27,3 millions de nouveaux ADS représentent une augmentation significative du nombre d'actions de la société. Cependant, l'alternative de manquer de trésorerie avant la publication des données comportait un risque de baisse bien plus important. Le prix d'offre de 4,40 $ par ADS reflète une décote par rapport au cours de bourse antérieur, une caractéristique courante des offres d'actions commercialisées.
Positionnement concurrentiel dans la course à la MASH
Le lanifibranor d'Inventiva, un agoniste pan-PPAR, fait partie des rares candidats en phase avancée ciblant la MASH, une maladie du foie pour laquelle aucun traitement oral n'est approuvé. Le Rezdiffra (resmetirom) de Madrigal Pharmaceuticals a reçu une autorisation accélérée de la FDA en 2024 pour la MASH avec fibrose hépatique modérée à avancée, devenant ainsi le premier et unique traitement approuvé. Parmi les autres concurrents figurent Intercept Pharmaceuticals (acide obéticholique, qui a rencontré des revers auprès de la FDA) et Akero Therapeutics (éfruxifermine, en Phase 2b/3).
L'essai de Phase 2b NATIVE du lanifibranor a montré un taux de résolution de la MASH de 49 % sans aggravation de la fibrose, contre 22 % pour le placebo. Les résultats à venir de la Phase 3 détermineront si ces résultats se confirment dans une population de patients plus large et si Inventiva peut capter une part d'un marché projeté à plus de 20 milliards de dollars par an d'ici le début des années 2030.
Les actions d'Inventiva, qui se négocient à environ 4,40 $ par ADS au prix de l'offre, reflètent la nature binaire du catalyseur à venir. Un résultat positif de Phase 3 pourrait multiplier la valeur de l'action par plusieurs fois, tandis qu'un échec contraindrait probablement la société à rechercher un partenaire ou à se restructurer à nouveau. Le refinancement fait gagner du temps à la science pour apporter une réponse.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
