Points clés à retenir :
La guerre en Iran a atteint son 100e jour le 7 juin, avec le pétrole au-dessus de 100 $ le baril, le dollar à des plus hauts de plusieurs mois et aucune issue en vue pour le conflit le plus grave qu'ait connu la région depuis des décennies.
La guerre en Iran a atteint son 100e jour le 7 juin, le brut Brent se maintenant au-dessus de 100 $ le baril et l'indice du dollar américain à des niveaux élevés, alors que le conflit a remodelé les flux énergétiques mondiaux et l'appétit pour le risque des investisseurs dans toutes les grandes classes d'actifs.
« La persistance de la vigueur du dollar au-delà de la réaction initiale de refuge suggère que les marchés intègrent un paysage de risque fondamentalement modifié », a déclaré Lisa Gable, ancienne ambassadrice américaine et présidente de World In 2050.
L'indice du dollar américain a grimpé, les tensions géopolitiques, les solides données sur l'emploi et les anticipations de taux d'intérêt élevés plus longtemps ayant renforcé la demande d'actifs libellés en dollars. Le brut Brent est resté au-dessus de 100 $ depuis les frappes aériennes américano-israéliennes du 28 février sur l'Iran, qui ont déclenché un conflit régional perturbant le détroit d'Ormuz, une voie navigable assurant environ 21 % du commerce pétrolier mondial. Les États-Unis ont imposé un blocus naval à l'Iran le 13 avril, et les forces iraniennes ont tiré sur des navires tentant de transiter par le détroit.
Le cap des 100 jours souligne comment un conflit commencé par une seule opération militaire s'est transformé en une crise aux multiples facettes — allant d'échanges de missiles entre les alliés du Golfe à des perturbations des chaînes d'approvisionnement qui ont fait grimper les coûts de l'alimentation et de l'énergie dans le monde entier. Le Programme alimentaire mondial des Nations Unies a averti que jusqu'à 45 millions de personnes pourraient être confrontées à une insécurité alimentaire aiguë si les prix du pétrole restent aux niveaux actuels jusqu'en juin, l'Afghanistan, la Somalie et le Sri Lanka faisant partie des pays les plus touchés.
Le pétrole à 100 $ remodèle les perspectives d'inflation
Le brut Brent s'est échangé au-dessus de 100 $ le baril pendant la majeure partie du conflit, un niveau qui n'avait pas été maintenu aussi longtemps depuis la guerre entre la Russie et l'Ukraine en 2022. La perturbation du détroit d'Ormuz a restreint les flux énergétiques mondiaux à un moment où les États-Unis ont cherché à maintenir une offre stable en augmentant leur production intérieure. Les États-Unis restent l'un des principaux producteurs mondiaux de pétrole et de gaz naturel, et l'administration Trump a mis l'accent sur l'expansion énergétique comme pilier de sa stratégie économique.
La hausse des coûts de l'énergie s'est répercutée sur les anticipations d'inflation, réduisant la pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle abaisse agressivement les taux d'intérêt. Les marchés considèrent désormais les États-Unis comme susceptibles de maintenir des rendements relativement attractifs par rapport à de nombreux concurrents internationaux, offrant un soutien continu au dollar. La dernière fois que le pétrole s'est maintenu au-dessus de 100 $ pendant une période comparable, c'était à la mi-2022, alors que la Fed était en plein cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies.
Vigueur du dollar et mouvement refuge
La hausse du dollar reflète bien plus que les simples prix du pétrole. L'économie américaine a fait preuve de résilience tout au long du conflit, l'emploi, les dépenses des consommateurs et les investissements des entreprises ayant tous dépassé les attentes. Cette force relative contraste avec les défis économiques structurels de l'Europe, les pressions démographiques du Japon et les inquiétudes concernant le marché immobilier chinois.
L'administration Trump a mis en avant les politiques de déréglementation, de fabrication nationale et de production énergétique comme des facteurs soutenant la confiance dans l'économie américaine. Les partisans soutiennent que ces mesures ont amélioré les fondamentaux économiques, tandis que les critiques notent que les flux refuge lors des crises géopolitiques ont historiquement profité au dollar, quel que soit le parti au pouvoir.
L'escalade militaire de ces derniers jours a renforcé la demande de valeurs refuges. Les 5 et 6 juin, les États-Unis et l'Iran ont échangé des frappes — l'Iran a lancé des missiles balistiques vers le Koweït et Bahreïn, tandis que le Commandement central américain a frappé des stations radar côtières iraniennes en état de légitime défense. Le CENTCOM a déclaré avoir intercepté six des sept missiles iraniens et que le quartier général de la Cinquième Flotte de la marine américaine à Bahreïn n'avait subi aucun dommage. Le président Donald Trump a déclaré que l'Iran ne dispose plus que d'environ 21 % à 22 % de son stock de missiles d'avant-guerre.
Quelle est la suite ?
La trajectoire du pétrole, du dollar et des actifs à risque plus larges dépendra de l'escalade du conflit ou de son évolution vers un règlement négocié. Trump s'est dit optimiste quant à une fin rapide de la guerre, bien que les pourparlers de paix aient buté à plusieurs reprises. Les États-Unis ont approuvé le 5 juin une vente militaire à l'étranger de 1,98 milliard $ au Koweït pour des systèmes anti-drones, signalant ainsi une préparation à un engagement prolongé.
Pour les investisseurs, le cap des 100 jours offre un moment pour évaluer à quel point le conflit a revalorisé les actifs. Si le pétrole reste au-dessus de 100 $ et le dollar fort, les devises des marchés émergents et les économies dépendantes des importations subiront une pression continue. Si un cessez-le-feu se concrétise, le désengagement pourrait être rapide — mais après 100 jours, les marchés n'intègrent plus ce scénario dans leurs prix.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
