Points clés à retenir :
La transformation d'IREN, passant du minage de bitcoins à la fourniture d'infrastructure IA, attire l'attention de Wall Street alors que Jefferies a initié la couverture avec une note d'achat, pariant que le portefeuille foncier de 6 GW et les contrats avec les hyperscalers débloqueront des milliards de revenus récurrents.
Les actions IREN ont grimpé de 3,18 % à 59,96 $ lors de la séance régulière de mercredi, prolongeant une hausse de 493 % au cours des 12 derniers mois alors que l'entreprise se détourne du minage de cryptomonnaies pour se tourner vers les services cloud GPU. L'analyste de Jefferies, Jonathan Petersen, a initié la couverture avec un objectif de cours de 79 $, soit un potentiel de hausse de 36 % par rapport à la clôture précédente.
« IREN s'est positionnée de manière unique parmi les fournisseurs d'infrastructure IA avec un portefeuille foncier alimenté à long terme exceptionnellement vaste et une approche cloud GPU verticalement intégrée », a déclaré Petersen dans une note adressée à ses clients. « La possession des terrains et des centres de données confère à IREN une optionnalité unique pour servir ses clients, des coquilles alimentées aux constructions complètes de cloud GPU. »
Le pivot de l'entreprise est ancré par deux accords majeurs. Un accord de novembre 2025 avec Microsoft comprend un bail de 200 mégawatts sur le site Childress d'IREN et un contrat de cinq ans d'une valeur estimée à 9,7 milliards de dollars lié à la capacité GPU GB300 de Nvidia. En mai, IREN a annoncé un contrat cloud IA distinct de 3,4 milliards de dollars avec Nvidia. Ensemble, les deux contrats soutiennent environ 3,1 milliards de dollars de revenus annuels récurrents, selon Jefferies. La structure de financement de l'accord Microsoft permet à IREN de récupérer son investissement d'environ 8,8 milliards de dollars pendant la durée du contrat tout en générant des taux de rendement internes sans effet de levier supérieurs à 20 %.
La course au néocloud s'intensifie
IREN entre dans un secteur très fréquenté où d'anciens mineurs de cryptomonnaies et des entreprises d'infrastructure se repositionnent pour les charges de travail IA. CoreWeave, qui est passé du minage de cryptomonnaies au cloud GPU en 2019, rejoindra le Nasdaq-100 plus tard ce mois-ci avec une valorisation supérieure à 40 milliards de dollars. Nebius, un autre concurrent, a également sécurisé des partenariats avec des hyperscalers. Le portefeuille foncier alimenté de 6 GW d'IREN — suffisant pour alimenter environ 4,5 millions de foyers américains — lui confère un avantage d'échelle que peu de rivaux peuvent égaler, bien que le développement de cette capacité nécessite des capitaux importants.
Plus tôt ce mois-ci, IREN a signé un accord de connexion de transport pour un campus de centre de données de 800 mégawatts à Bundey, en Australie, son premier projet dans la région. L'entreprise prévoit que l'installation soit opérationnelle d'ici 2028.
Sur les 15 analystes couvrant IREN, 10 lui attribuent une note d'achat ou d'achat fort, selon les données de LSEG. Le consensus haussier reflète une revalorisation plus large alors que le marché considère IREN moins comme un mineur de cryptomonnaies volatil et davantage comme un acteur d'infrastructure IA contractuel avec des flux de revenus récurrents et visibles.
Ce qui est en jeu pour les investisseurs
Le passage du minage de bitcoins à l'infrastructure IA transforme le profil de revenus d'IREN, passant de récompenses de blocs dépendant du prix des matières premières à des revenus contractuels à long terme. Cette transition comporte un risque d'exécution — la construction de centres de données à grande échelle nécessite de naviguer dans les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement pour les GPU Nvidia, de sécuriser les accords d'interconnexion et de gérer les délais de construction. Mais si IREN livre sur ses contrats actuels, le flux de revenus récurrents pourrait soutenir un multiple de valorisation plus proche de celui des pairs de l'infrastructure que des mineurs de cryptomonnaies.
Les actions IREN se négocient avec une décote par rapport à CoreWeave sur une base de revenus prospectifs, reflétant le scepticisme du marché quant à l'exécution. L'objectif de 79 $ de Petersen implique que l'action a une marge de revalorisation à mesure que l'entreprise convertit son portefeuille foncier en centres de données opérationnels et signe des clients hyperscalers supplémentaires.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
