L'accord de cessez-le-feu entre Israël et le Liban pousse le brut WTI vers 95 $

Le brut WTI a chuté de plus de 0,8 % lors des premiers échanges en Asie-Pacifique mardi après que les États-Unis ont annoncé qu'Israël et le Liban avaient accepté de mettre en œuvre un cessez-le-feu, avec de nouvelles discussions prévues pour la semaine du 22 juin. Ce repli annule en partie la flambée de 5,5 % de lundi — un gain de 4,80 $ le baril — qui avait suivi la décision de l'Iran de suspendre les négociations de cessez-le-feu avec les États-Unis, propulsant les prix à leur plus haut niveau depuis des mois.

« Le conflit au Moyen-Orient est devenu la force dominante qui façonne les perspectives économiques mondiales », a déclaré l'OCDE dans son rapport trimestriel, réduisant ses prévisions de croissance mondiale pour 2026 à 2,8 % si les exportations de pétrole et de gaz du Golfe retrouvent leurs niveaux d'avant le conflit d'ici le troisième trimestre, et à 2,1 % si la guerre se poursuit jusqu'en 2027. Pour l'Allemagne, l'OCDE prévoit désormais une croissance de seulement 0,7 % cette année, revue à la baisse par rapport à ses prévisions de mars, alors que la hausse des coûts de l'énergie pèse sur la plus grande économie européenne.

Le brut WTI pour livraison en juillet a chuté jusqu'à 0,9 % à 94,87 $ le baril lors des premiers échanges en Asie, avant de réduire certaines pertes. L'accord de cessez-le-feu a également pesé sur les valeurs refuges, l'or reculant de 0,3 %, tandis que les contrats à terme sur les actions asiatiques ont légèrement augmenté dans l'espoir qu'une réduction des tensions régionales puisse diminuer les coûts de l'énergie et soutenir l'activité économique. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 2,4 points de base à 4,459 % lundi, la hausse du brut ayant poussé les anticipations d'inflation d'équilibre à la hausse, bien que l'annonce du cessez-le-feu puisse inverser une partie de ce mouvement.

L'accord supprime une couche de risque d'approvisionnement sur un marché que l'Agence internationale de l'énergie a décrit comme « gravement sous-approvisionné » jusqu'en octobre. Goldman Sachs estime que la production de brut dans le golfe Persique a été réduite d'environ 14,5 millions de barils par jour, puisant près de 500 millions de barils dans les stocks mondiaux — un chiffre qui pourrait atteindre 1 milliard de barils d'ici juin. Si les discussions du 22 juin n'aboutissent pas à une trêve durable, les prix du pétrole pourraient rebondir fortement, le déficit d'offre sous-jacent restant non résolu.

Le cessez-le-feu intervient après des semaines de violence croissante qui ont impliqué de multiples acteurs régionaux. Le Corps des Gardiens de la révolution islamique d'Iran a revendiqué la responsabilité d'une attaque de drone contre l'aéroport international de Koweït qui a tué une personne et blessé au moins 63 autres, selon le ministère koweïtien de la Santé. L'armée américaine a répondu par des frappes sur l'île iranienne de Qeshm dans le détroit d'Ormuz, tout en maintenant un blocus maritime qui a arrêté sept navires tentant d'atteindre les ports iraniens, dont un pétrolier battant pavillon botswanais neutralisé par un tir de missile Hellfire sur sa salle des machines.

Le contexte de l'offre reste exceptionnellement tendu, même avant de prendre en compte les perturbations géopolitiques. La production de brut de l'OPEP en avril a chuté de 420 000 barils par jour pour atteindre un plus bas de 35 ans à 20,55 millions de barils par jour, selon les données de Bloomberg. Le cartel avait prévu de restaurer environ les deux tiers des 1,65 million de barils par jour qu'il avait réduits en 2023 par une série d'augmentations mensuelles des quotas, mais le conflit en cours a contraint de nombreux producteurs du Moyen-Orient à réduire leur production plutôt qu'à l'augmenter. Les opérations de raffinage de la Russie en mai ont chuté de 13 % sur un an à 4,58 millions de barils par jour, le plus bas depuis octobre 2009, après que les frappes de drones ukrainiens sur les raffineries russes ont atteint un niveau record. La Russie a ensuite interdit les exportations de carburéacteur pour préserver l'offre intérieure.

L'AIE a rapporté que les stocks mondiaux de pétrole ont diminué d'environ 4 millions de barils par jour en mars et avril, et l'agence s'attend à ce que le marché reste gravement sous-approvisionné jusqu'en octobre au moins, même si le conflit prend fin rapidement. L'OCDE a averti qu'une guerre prolongée pourrait réduire la croissance mondiale à seulement 1,8 % en 2027, l'Allemagne étant particulièrement exposée à la hausse des coûts de l'énergie. La dernière fois que des perturbations de l'approvisionnement pétrolier de cette ampleur se sont produites, c'était lors des attaques de 2019 contre l'installation d'Abqaiq de Saudi Aramco, qui avaient temporairement réduit de 5,7 millions de barils par jour la production — soit environ 40 % de la perturbation actuelle dans le golfe Persique.

Pour l'instant, les traders surveillent les discussions du 22 juin comme le prochain point d'inflexion. Un cessez-le-feu réussi pourrait accélérer la baisse des prix du brut en supprimant la prime de risque qui a ajouté environ 10 à 15 $ le baril depuis l'escalade du conflit fin février. Un échec, en revanche, laisserait le marché confronté aux mêmes contraintes d'offre avec une porte de sortie diplomatique en moins, ce qui pourrait renvoyer les prix au-dessus de 100 $ alors que la saison estivale des déplacements stimule la demande.

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