Jefferies dégrade Xiaomi à « sous-performance », abaisse l'objectif à 25,49 HKD

Jefferies a dégradé Xiaomi Corp. de « conserver » à « sous-performance », réduisant son objectif de cours de 5,5 % à 25,49 HKD en raison de résultats trimestriels médiocres et de pressions croissantes dans ses activités de smartphones et de véhicules électriques.

Les résultats du 1er trimestre 2026 ont manqué les attentes au niveau de l'EBIT, a indiqué Jefferies dans un rapport. Le chiffre d'affaires et la marge brute étaient globalement conformes, mais le bénéfice avant intérêts et impôts a chuté de 70 % sur un an, se situant 16 % en dessous de l'estimation de Jefferies et 44 % en dessous du consensus. Ce déficit provient d'un effet de levier opérationnel défavorable, le chiffre d'affaires des smartphones et de l'AIoT ayant diminué, combiné à une augmentation de 33 % des dépenses de recherche et développement.

Les revenus des véhicules électriques de Xiaomi n'ont augmenté que de 8 % au cours du trimestre, freinés par la transition de modèle de la SU7 et des ventes plus lentes de la YU7. La direction a maintenu son objectif de livraison de véhicules électriques pour 2026 à 550 000 unités, mais Jefferies a revu ses prévisions à la baisse, à 495 000 unités pour 2026 et 880 000 unités pour 2027. Côté smartphones, l'entreprise a réaffirmé ses prévisions d'une baisse de 10 % du chiffre d'affaires et d'une marge brute de 8 % en 2026, bien que Jefferies ait noté qu'environ 60 % des expéditions de téléphones proviennent de modèles vendus à moins de 200 USD, et que les hausses de prix sur les modèles milieu et haut de gamme sont insuffisantes pour compenser la hausse des coûts de mémoire.

Le nouvel objectif de cours implique une baisse potentielle de 14 % par rapport à la clôture de la séance précédente. Les actions Xiaomi ont chuté de 4,6 % sur la journée, les ventes à découvert représentant 28,9 % du volume des échanges. Cette dégradation renforce le sentiment baissier autour du titre, qui fait face à des attentes élevées du marché et à une pression sur la valorisation de son segment véhicules électriques. Les investisseurs surveilleront les données de livraison mensuelles et toute mise à jour sur les tendances des marges des smartphones au cours des prochains trimestres.

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