Les contrats à terme sur les JGB reculent de 0,11 yen, pénalisés par la faiblesse des Treasuries et les anticipations de hausse des taux de la BOJ

Les contrats à terme sur les JGB ont glissé à 127,51 yen, suivant les pertes des Treasuries américains alors que les traders intègrent des hausses de taux plus rapides de la BOJ.

Les contrats à terme sur les JGB ont reculé de 0,11 yen à 127,51 yen lors des échanges matinaux à Tokyo mardi, suivant les baisses enregistrées pendant la nuit sur les Treasuries américains, alors que la faiblesse du yen alimentait les anticipations d'un resserrement plus rapide de la Banque du Japon.

« Le rendement à 5 ans a baissé de plus de 10 points de base depuis la dernière adjudication, ce qui devrait produire un résultat quelque peu faible », a déclaré Lisa Mochizuki, analyste junior chez SMBC Nikko Securities, en référence à l'émission par le ministère des Finances d'environ 2 500 milliards de yens d'obligations à cinq ans.

L'adjudication par le ministère des Finances d'obligations souveraines à cinq ans intervient alors que la BOJ a relevé son taux directeur à 1 %, son plus haut niveau en 31 ans, lors de sa dernière réunion, les membres du conseil se concentrant davantage sur les risques de hausse des prix que sur les préoccupations de croissance, selon Justin Heng, stratège taux pour la région APAC chez HSBC Global Investment Research. Le rendement des JGB à 10 ans s'établissait à 2,65 %, tandis que l'adjudication à 20 ans prévue jeudi pourrait attirer une demande plus forte de la part des investisseurs institutionnels en quête de rendements plus élevés.

Ce mouvement est significatif car la faiblesse persistante du yen — le dollar s'échangeait près de 161,58 yens, un niveau qui augmente les coûts d'importation et l'inflation — pourrait accélérer le rythme des hausses de taux de la BOJ. Les marchés examineront le résumé des avis de la réunion de juin de la BOJ mercredi et les données de l'IPC de Tokyo vendredi pour obtenir des signaux supplémentaires sur la politique monétaire, les marchés monétaires intégrant déjà un nouveau resserrement plus tard cette année.

Les obligations d'État japonaises et les Treasuries ont tendance à évoluer de concert, et la baisse de mardi prolonge la vente amorcée à New York. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'établissait à 4,50 %, les traders étant concentrés sur les données de l'inflation PCE de vendredi pour savoir si la prochaine décision de la Réserve fédérale pourrait être une hausse des taux. Les marchés monétaires américains intègrent pleinement une hausse d'un quart de point en octobre, ayant récemment repoussé cette anticipation de mars 2027, selon les données de LSEG.

Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, doit prendre la parole lors d'un événement à Tokyo mercredi, tandis qu'un vice-gouverneur doit transmettre son message. Le membre hawkish du conseil, Naoki Tamura, s'adressera à des chefs d'entreprise dans la préfecture de Hyogo jeudi. « Le virage hawkish souligne la priorité de la BOJ d'empêcher une accélération brutale de l'inflation et d'éviter le risque de prendre un retard de courbe », a déclaré Heng. « Nous voyons une marge pour que les anticipations de hausse des taux augmentent et fassent monter les rendements à court terme. »

La BOJ prévoit également des rachats directs de JGB sur quatre échéances différentes vendredi, notamment des titres de plus d'un an et jusqu'à trois ans, ainsi que des titres à plus longue échéance et des obligations indexées sur l'inflation. L'adjudication de JGB à 20 ans jeudi — une réouverture de l'émission d'avril 2026 d'environ 700 milliards de yens — pourrait susciter un intérêt plus fort de la part des investisseurs institutionnels, a déclaré Mochizuki, ces titres étant susceptibles d'offrir des rendements relativement élevés par rapport aux échéances plus courtes.

La dernière fois que la BOJ a relevé ses taux à un niveau qui a surpris les marchés, c'était en juillet 2024, lorsqu'une hausse à environ 0,25 % avait déclenché un brutal débouclage des opérations de portage, faisant chuter le Nikkei 225 de plus de 12 % en trois séances. Bien que le cycle de resserrement actuel ait été davantage anticipé, la vitesse des hausses supplémentaires reste une variable clé pour les investisseurs obligataires.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.