Points clés à retenir :
JPMorgan a relevé ses prévisions pour le marché mondial du stockage de jusqu'à 53 % et a maintenu une vision haussière sur les actions Magnificent Seven, a indiqué la banque lundi.
« L'IA a apporté une structure de demande entièrement nouvelle, rendant obsolètes les cadres d'évaluation cycliques traditionnels », a déclaré JPMorgan dans le rapport.
La banque prévoit que les dépenses d'investissement mondiales totales dans le stockage au cours des trois prochaines années atteindront environ 450 milliards de dollars, la DRAM représentant environ 364 milliards de dollars. Soixante pour cent de la capacité DRAM supplémentaire sera destinée à la mémoire à large bande passante (HBM). Le marché total du stockage devrait atteindre 1 700 milliards de dollars d'ici 2028, contre une prévision antérieure. Les revenus du seul marché de la DRAM devraient passer de 143 milliards de dollars en 2025 à 636 milliards de dollars en 2026, puis à 1 237 milliards de dollars d'ici 2028.
Concernant les Magnificent Seven, JPMorgan a déclaré que le groupe a encore une marge de progression après la correction depuis le début de l'année, sans préciser d'objectif. Ce double soutien de l'une des plus grandes banques de Wall Street pourrait entraîner un regain de flux institutionnels vers les valeurs technologiques et les actions de mémoire à grande capitalisation. Les contraintes d'approvisionnement en stockage devraient durer jusqu'au début 2028, ce qui soutient le pouvoir de fixation des prix pour les fabricants de produits DRAM, NAND et HBM.
JPMorgan a relevé ses prévisions de taille du marché de la HBM pour 2026-2028 de 17 % à 21 %, prévoyant que les écarts entre offre et demande persisteront tout au long de 2028. Le prix de vente moyen mixte de la HBM en 2027 devrait augmenter de 32 % sur un an, atteignant un sommet historique.
La part du stockage dans les dépenses d'investissement en matériel des fournisseurs de services cloud est passée d'un peu plus de 10 % au début du cycle d'investissement dans l'IA à plus de 50 % cette année, estime JPMorgan. Ce chiffre pourrait atteindre 73 % d'ici 2030. La banque prévoit que la marge opérationnelle de l'industrie du stockage se stabilisera entre 75 % et 77 % entre 2026 et 2028.
Les disques SSD d'entreprise deviennent le moteur principal de l'expansion du marché de la NAND. JPMorgan s'attend à ce que le marché des eSSD dépasse 500 exaoctets en 2026, représentant 43 % de la demande totale de NAND, et prévoit qu'il croîtra à un taux annuel composé de 52 % pour atteindre plus de 1 100 exaoctets au cours des deux prochaines années. La valeur totale du marché des eSSD devrait dépasser 300 milliards de dollars sur cette période.
La demande de mémoire pour serveurs IA, hors HBM, devrait représenter plus de 30 % de la demande totale de DRAM en 2027 et 2028, a déclaré JPMorgan, contre une estimation précédente de 14 %. La banque a noté que les actions de mémoire se négocient toujours avec une décote par rapport aux bénéfices, les investisseurs doutant que la part de valeur du stockage puisse continuer à augmenter.
Le rapport montre que JPMorgan considère la demande tirée par l'IA comme un facteur de restructuration structurelle à la fois du secteur du stockage et du secteur des valeurs technologiques à très grande capitalisation, plutôt que comme la création d'un pic cyclique. Les investisseurs surveilleront les prochains résultats des fabricants de mémoire et des entreprises du Mag 7 pour confirmer la thèse de la banque.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
