Points clés à retenir :
JPMorgan a relevé Goldman Sachs et Morgan Stanley à « surpondération tactique », estimant que le marché sous-estime les revenus de l'introduction en Bourse de 75 milliards $ de SpaceX.
« L'effet multiplicateur des méga-introductions en Bourse comme celle de SpaceX est un moteur clé des futurs gisements de revenus, difficile à quantifier en externe et peut-être sous-évalué par le marché », ont déclaré Rob Dwyer et Ayano Tsunoda, analystes chez JPMorgan.
Les deux banques ont agi en tant que chefs de file pour l'offre record de SpaceX, qui a levé 75 milliards $ via 555,6 millions d'actions au prix de 135 $ chacune, conférant à l'entreprise une valorisation de 1 770 milliards $. L'introduction en Bourse a dépassé la levée de 29,4 milliards $ de Saudi Aramco pour devenir la plus importante de l'histoire. JPMorgan prévoit que les revenus du trading d'actions augmenteront de 21 % sur un an au deuxième trimestre, que les revenus du trading FICC progresseront de 7 % et que les revenus globaux des activités de marché augmenteront de 14 %. Goldman doit publier ses résultats le 15 juillet et Morgan Stanley le 16 juillet, avec un T2 solide attendu.
Ce relèvement est un appel tactique à court terme — les deux actions conservent une notation formelle neutre — reflétant l'opinion selon laquelle les retombées du pipeline d'introductions en Bourse sur le trading secondaire et le financement n'ont pas été pleinement intégrées dans les cours. L'indice MSCI World a gagné environ 10 % depuis le début de l'année, offrant un contexte favorable aux nouvelles émissions. Le premier trimestre 2026 a déjà été le meilleur trimestre jamais enregistré pour les ventes et le trading d'actions.
Les analystes ont également cité la hausse de la demande de couverture sur les matières premières liée aux tensions au Moyen-Orient comme un vent favorable pour les activités de trading des deux banques. Goldman Sachs et Morgan Stanley se négocient à des multiples cours/bénéfice situés entre 15 et 20 fois, au-dessus de leurs homologues européennes comme Barclays et Deutsche Bank, qui se négocient à des multiples à un chiffre. Cependant, JPMorgan a indiqué que la dynamique supérieure de croissance des bénéfices des banques américaines, portée par des volumes d'échanges domestiques robustes et l'expansion de leurs bilans pour le financement, justifie cette prime.
Ce relèvement tactique signale que JPMorgan voit un potentiel de hausse à court terme pour Goldman et Morgan Stanley avant la publication de leurs résultats. Les investisseurs surveilleront les rapports des 15 et 16 juillet pour trouver des preuves de la contribution de l'introduction en Bourse de SpaceX aux frais de banque d'investissement et à l'activité du marché secondaire.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
