Points clés à retenir :
Guosheng Securities a initié la couverture de Kingsoft Cloud avec une note d'achat et un objectif de cours de 8 HKD, citant la demande de l'écosystème IA de Xiaomi.
« Kingsoft Cloud est la plateforme cloud stratégique exclusive pour l'écosystème Xiaomi-Kingsoft et captera une part significative de l'investissement de 600 milliards de yuans de Xiaomi dans l'IA au cours des trois prochaines années », indique le rapport de Guosheng Securities.
Le courtier prévoit un chiffre d'affaires de 126 milliards de yuans en 2026, 155 milliards de yuans en 2027 et 194 milliards de yuans en 2028, soit une croissance annuelle de 32 %, 23 % et 25 %. Les revenus du calcul intelligent de Kingsoft Cloud représentaient déjà plus de 50 % de ses revenus de cloud public au premier trimestre 2026, selon le rapport.
Cette initiative intervient alors que les fournisseurs de cloud chinois se précipitent pour capter la demande tirée par l'IA. Les plafonds annuels de services cloud avec parties liées de Kingsoft Cloud avec Xiaomi et Kingsoft sont fixés à 46 milliards de yuans pour 2026 et 68 milliards de yuans pour 2027, offrant une base de revenus visible alors que l'entreprise passe d'un fournisseur d'infrastructure traditionnel à une société de services IA full-stack.
La plateforme Starflow de l'entreprise est passée d'un outil de gestion des ressources à une plateforme intégrée de formation-inférence prenant en charge près de 40 modèles grand public, offrant des capacités MaaS (Model as a Service). Guosheng a appliqué un multiple de 2,5x sur le chiffre d'affaires estimé de 2026 pour obtenir son objectif de 8 HKD, avec un objectif correspondant de 15 USD pour ses actions cotées aux États-Unis.
Kingsoft Cloud, cotée à New York depuis 2020 et à Hong Kong depuis 2022, est en concurrence avec des acteurs plus importants, notamment Alibaba Cloud et Baidu AI Cloud. Le courtier a noté que les fournisseurs de cloud internet gagnent en pouvoir de fixation des prix à mesure que les charges de travail IA se déplacent vers l'inférence, tandis que les opérateurs cloud soutenus par les télécoms sont confrontés à des pressions sur leurs marges.
L'initiation à l'achat signale que Guosheng considère Kingsoft Cloud comme un bénéficiaire direct du déploiement de l'infrastructure IA de Xiaomi. Les investisseurs surveilleront le prochain rapport trimestriel de l'entreprise pour obtenir des preuves supplémentaires que l'adoption par les clients externes s'élargit au-delà de l'écosystème Xiaomi-Kingsoft.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
