Haitong International a déclaré que les actions de Kuaishou (01024.HK) pourraient grimper à 84 HKD, projetant une valorisation de 368,6 milliards HKD pour la société si elle scinde son modèle d'IA Kling, une initiative que le courtier juge de plus en plus probable.
« Une scission pourrait élargir les canaux de financement de Kling et alléger le fardeau des dépenses d'investissement (capex) en IA de Kuaishou, d'autant plus que les pairs augmentent leurs investissements dans l'IA », a déclaré Haitong International dans un rapport de recherche, suite à une hausse de 20 % du cours de l'action de la société entre le 5 et le 8 mai en raison des spéculations du marché.
Le courtier a souligné quatre raisons clés pour une scission potentielle, notamment l'argument selon lequel Kling pourrait être sous-évalué au sein de l'activité principale de Kuaishou, dont la croissance est plus lente. La séparation de l'unité d'IA créerait également une entité dédiée pour retenir les meilleurs talents et permettrait à la valorisation de l'activité traditionnelle de Kuaishou de se redresser en réduisant la pression des investissements.
La scission proposée souligne la pression immense qui pèse sur les géants de la technologie pour financer des efforts de développement de l'IA se chiffrant en milliards de dollars. La création d'une entité pure-play IA cotée séparément pourrait permettre à Kuaishou d'attirer des investisseurs spécialisés et de libérer une valeur actionnariale significative, une stratégie qui pourrait être imitée par d'autres conglomérats dotés de divisions d'IA avancées.
Libérer de la valeur face à la concurrence
L'analyse de Haitong suggère que Kling, le modèle d'IA avancé de Kuaishou, n'est actuellement pas pleinement valorisé par les investisseurs tant qu'il fait partie de la grande entreprise. Une scission créerait un pure-player de l'IA ciblé qui pourrait attirer une classe différente d'investisseurs et bénéficier d'un multiple de valorisation plus élevé, à l'instar de ce qui a été observé pour d'autres entreprises technologiques spécialisées. Cela intervient alors que les activités principales de vidéos courtes et de commerce électronique de Kuaishou sont confrontées à un ralentissement de la croissance et à une concurrence intense de la part de rivaux comme ByteDance, qui investissent également massivement dans leurs propres capacités d'IA.
Les avantages financiers pourraient être substantiels. En déchargeant les dépenses d'investissement élevées associées à la formation et au développement de modèles d'IA sur une entité financée séparément, Kuaishou pourrait améliorer la rentabilité et la valorisation de ses opérations historiques. Haitong estime que si la scission est mise en œuvre cette année, la valorisation globale de Kuaishou pourrait atteindre 368,6 milliards HKD.
Naviguer entre les risques
Malgré les projections optimistes, Haitong a également souligné plusieurs risques qui pourraient faire dérailler ce scénario. Il s'agit notamment de la faiblesse macroéconomique généralisée qui pourrait freiner l'appétit des investisseurs pour les nouvelles introductions en bourse, de l'intensification de la concurrence dans le domaine de l'IA et de la menace persistante des risques réglementaires pesant sur les plateformes chinoises de vidéos courtes. En outre, rien ne garantit que le plan de scission aboutira, car il pourrait être retardé ou rejeté purement et simplement par les régulateurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
