Larry McDonald prévient que le rallye technologique de 41 000 milliards de dollars reflète le risque de 2020

La capitalisation boursière du Nasdaq-100 est passée de 30 000 à 41 000 milliards de dollars depuis mars, une concentration que Larry McDonald, auteur du Bear Traps Report, juge comparable à la configuration précédant le krach de 2020.

L'ancien trader de Lehman, Larry McDonald, a averti que la capitalisation boursière de 41 000 milliards de dollars des valeurs technologiques reflète la configuration de 2020, prédisant une rotation vers les actifs tangibles.

« C'est comme un élastique qui s'étire, et cela ressemble beaucoup à la période juste avant le COVID », a déclaré McDonald, auteur du Bear Traps Report. « Tout le monde se réfugiait dans la technologie. C'est la même chose aujourd'hui. »

La capitalisation boursière globale du Nasdaq-100 est passée d'environ 30 000 milliards de dollars en mars à 41 000 milliards de dollars, a noté McDonald, alors qu'une économie en forme de K pousse les investisseurs à quitter les secteurs sensibles à la consommation pour se tourner vers ce qui est perçu comme la valeur refuge technologique. Il a indiqué que les mégas introductions en bourse à venir de SpaceX et d'OpenAI aspirent les capitaux des autres secteurs. SpaceX prévoit d'offrir 555 millions d'actions de classe A à 135 dollars chacune, visant une valorisation de près de 1 750 milliards de dollars et levant jusqu'à 86 milliards de dollars.

McDonald estime à 90 % à 100 % la probabilité qu'un rebond de l'inflation au cours des deux prochains mois pousse les capitaux hors de la technologie et vers les actifs tangibles. Le pétrole subit des pressions liées à la demande estivale de carburant et à la consommation énergétique de l'IA, le détroit d'Ormuz restant quasiment fermé, a-t-il déclaré. Un scénario de stagflation pourrait piéger la Fed, incapable d'augmenter ses taux alors que le consommateur est déjà affaibli.

L'or et l'uranium prêts à bénéficier d'afflux

McDonald a déclaré que la rotation profitera aux sociétés minières aurifères et à l'uranium. Il commence à acheter Agnico Eagle et d'autres mineurs d'or, qualifiant l'or d'achat autour de 4 100 dollars l'once avec un objectif de 6 500 à 7 000 dollars l'once en 2027 ou 2028. Le stratège a noté que la période 1968-1981, marquée par des taux élevés et des conflits mondiaux, a été rentable pour les métaux précieux et l'uranium, la richesse des ménages allouée à ces actifs étant aujourd'hui inférieure à 1 %, contre 3 % à 4 % historiquement. Concernant l'uranium, il a indiqué que les acheteurs industriels verrouillent des contrats à plus long terme après un marché baissier de dix ans, avec une pénurie d'offre attendue dès 2027 en raison du développement de l'IA et de la demande d'énergie nucléaire. Le Sprott Physical Uranium Trust a été son véhicule privilégié pour l'uranium en raison d'un écart de valorisation entre le trust et les sociétés minières.

Le choc inflationniste comme catalyseur

McDonald a déclaré que le déclencheur de la rotation sera un choc inflationniste provoqué par la saison estivale des carburants et la Coupe du monde, ce qui pourrait créer un biais hawkish au sein de la Fed. Cela pousserait les capitaux hors de l'or et de l'argent à court terme, a-t-il dit, créant des opportunités d'achat dans les sociétés minières à des prix réduits, similaires à 2022 et 2023. Le VIX, mesure de la volatilité attendue, a augmenté de 3,18 % à 16,57, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans s'établissait à 4,481 %, en hausse de 3,30 points de base sur cinq jours. L'or s'échangeait à 4 500,10 dollars, en baisse de 0,60 % sur cinq jours, tandis que le pétrole grimpait de 6,45 % à 94,24 dollars sur la même période.

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