Les 7 Magnifiques face à une déroute de 1 milliard de dollars d'ETF alors que les valeurs des semi-conducteurs surpassent les logiciels

La stratégie des 7 Magnifiques se fissure alors que les investisseurs retirent 1 milliard de dollars de l'ETF du groupe pour se tourner vers les valeurs des semi-conducteurs en pleine ascension.

La stratégie d'investissement autour des 7 Magnifiques du S&P 500 se fragilise alors que les investisseurs ont retiré 1 milliard de dollars de l'ETF du groupe en juin, se redéployant vers les valeurs des semi-conducteurs en forte hausse.

« Le marché a largement supposé que les sept entreprises bénéficient également de l'intelligence artificielle. Cette théorie s'avérera être l'une des plus grandes erreurs d'investissement de cette décennie », a déclaré Nigel Green, PDG et fondateur du groupe deVere.

L'ETF Roundhill Magnificent Seven a enregistré 1 milliard de dollars de sorties lors de ce que les traders ont appelé un « juin noir » pour le groupe. Les actions d'Apple ont chuté de plus de 6 % après que l'entreprise a reconnu ne plus pouvoir protéger les consommateurs de la hausse des coûts de mémoire et de stockage liée à la demande des centres de données IA. Les coûts de mémoire et de stockage ont quadruplé au cours des trois derniers trimestres, les fournisseurs priorisant la production de mémoire à large bande passante utilisée dans les serveurs IA.

Green prédit que d'ici cinq ans, les marchés concluront que seulement trois des géants technologiques actuels à très haute capitalisation commanderont des valorisations premium en tant que propriétaires d'infrastructures IA, les autres étant considérés comme des consommateurs de puissance de calcul IA. Les sept valeurs — Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta et Tesla — ont représenté une part substantielle des gains du S&P 500 ces dernières années, faisant de toute rotation un frein potentiel pour l'indice élargi.

Les valeurs des semi-conducteurs montent en flèche tandis que les logiciels stagnent

La divergence au sein du secteur technologique est frappante. Les valeurs des semi-conducteurs ont connu une envolée historique tandis que les actions des éditeurs de logiciels continuent de sous-performer, selon un rapport de Barron's. Nvidia, le principal fabricant de puces IA, a directement bénéficié du déploiement des infrastructures, tandis que les entreprises dépensant massivement dans les capacités IA font face à un examen de plus en plus minutieux quant aux retours sur investissement. Amazon, le moins performant des 7 Magnifiques avec un gain de 33 % sur cinq ans, prévoit 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement cette année — un chiffre qui suscite le scepticisme de Wall Street.

Le fossé entre infrastructure et consommation

La thèse de Green trace une ligne de démarcation nette entre les entreprises qui tirent des rentes économiques de l'écosystème IA et celles qui les consomment. « Les entreprises qui contrôlent les semi-conducteurs, la mémoire, la puissance de calcul et les infrastructures IA détiendront en fin de compte le plus grand pouvoir de fixation des prix », a-t-il déclaré. « Les entreprises qui achètent ces intrants continueront de prospérer, mais elles pourraient de plus en plus faire face à une pression sur leurs marges et à des multiples de valorisation plus faibles. »

Amazon Web Services, la division la plus rentable du géant du commerce électronique, a affiché un chiffre d'affaires de 37,58 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 28,4 % par rapport à l'année précédente, avec une marge bénéficiaire de 37,6 %. Le PDG Andy Jassy a projeté qu'AWS atteindra 600 milliards de dollars de ventes annuelles d'ici dix ans, doublant ainsi son estimation précédente. Mais l'engagement de 200 milliards de dollars en dépenses d'investissement a laissé certains investisseurs s'interroger sur la matérialisation des retours.

Pour les gestionnaires de portefeuille, la fragmentation de la stratégie des 7 Magnifiques a des implications significatives pour le risque de concentration dans le S&P 500. Si la rotation s'élargit, les capitaux pourraient se déplacer des valeurs méga-capitalisation des logiciels et des technologies de consommation vers les noms des semi-conducteurs et des infrastructures. Le prochain test aura lieu en juillet, lorsque le groupe commencera à publier ses résultats du deuxième trimestre, offrant les premières données concrètes sur la manière dont le fossé des dépenses IA affecte les marges.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.