L'action de Marvell Technology a doublé en 2026, forçant les investisseurs à se demander si l'histoire des puces IA personnalisées est déjà totalement intégrée dans les cours.
(Bloomberg) -- Marvell Technology Inc. (NASDAQ:MRVL) a vu sa valorisation grimper à 43 fois les bénéfices prévus après un rallye de 102 % depuis le début de l'année, se positionnant comme un bénéficiaire clé du boom de l'intelligence artificielle, tout en faisant craindre que l'action n'ait dépassé ses fondamentaux. Le succès de l'entreprise dans le silicium IA personnalisé et un partenariat signalé avec Nvidia ont alimenté les gains, mais les ventes d'initiés et les objectifs des analystes suggèrent que la prudence est de mise.
« Marvell s'exécute à travers l'une des fenêtres de croissance les plus propres de l'industrie des semi-conducteurs », a déclaré le PDG Matt Murphy aux investisseurs, soulignant que « les prévisions de croissance des revenus des centres de données pour l'année prochaine sont désormais supérieures aux attentes précédentes. »
La société de semi-conducteurs a publié un chiffre d'affaires record au troisième trimestre de 2,07 milliards de dollars, soit une augmentation de 37 % en glissement annuel, avec des revenus de centres de données en hausse de 38 %. L'entreprise prévoit 2,20 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, ce qui la met sur la voie d'une croissance annuelle supérieure à 40 %. Marvell a décroché plus de 50 contrats de conception pour ses puces IA personnalisées et a verrouillé des capacités de production en 3 nanomètres, offrant une forte visibilité sur les revenus.
Le rallye a poussé la capitalisation boursière de Marvell à près de 147,6 milliards de dollars, mais l'action se négocie désormais 24 % au-dessus de l'objectif de cours moyen des analystes de 130,28 dollars. Avec des initiés ayant vendu pour 26,2 millions de dollars d'actions au cours des trois derniers mois sans aucun achat, la poursuite de la hausse pourrait dépendre de catalyseurs à venir, notamment un événement investisseurs le 17 juin.
Marvell est au cœur du déploiement des infrastructures d'IA, concevant des accélérateurs personnalisés, des interconnexions optiques et du silicium de réseau pour les centres de données hyperscale. Ce segment a représenté 73 % de son chiffre d'affaires au troisième trimestre. La croissance de l'entreprise a été accélérée par un investissement signalé de 2 milliards de dollars de NVIDIA pour sa technologie NVLink Fusion et un engagement de puces personnalisées avec Alphabet.
L'acquisition de Celestial AI souligne son ambition de dominer les interconnexions optiques, une technologie critique pour les centres de données d'IA de nouvelle génération. Avec un solide pipeline de plus de 50 opportunités de conception d'IA personnalisées auprès de plus de 10 clients, le scénario haussier repose sur l'idée que le marché du silicium personnalisé ne fait que commencer.
Malgré une forte croissance, la valorisation de Marvell est une préoccupation majeure. L'action se négocie à un PER prévisionnel de 43 et un ratio cours/chiffre d'affaires de 18. GuruFocus estime que l'action est surévaluée de 62,8 %, avec une valeur intrinsèque de 101,43 dollars par action. Cette valorisation généreuse laisse peu de place à l'erreur.
Les ventes d'initiés du PDG Matt Murphy et de l'EVP Mark Casper près du plus haut de 52 semaines renforcent les perspectives prudentes. De plus, l'annulation récente de commandes de POET Technologies liées à l'acquisition de Celestial AI a soulevé des questions sur l'exécution. Les marges brutes se sont également compressées à mesure que l'activité de silicium personnalisé, dont les marges sont plus faibles, prend de l'ampleur. Bien que 36 des 43 analystes recommandent l'achat, l'objectif de cours consensuel reste bien inférieur au cours actuel.
Le marché plus large des semi-conducteurs montre également des signes de surchauffe, certains analystes dressant des parallèles avec la bulle Internet. Selon Jonathan Krinsky de BTIG, les 10 actions les plus performantes du Nasdaq-100 ont bondi en moyenne de 784 % au cours de l'année écoulée, un mouvement plus extrême que celui observé en 1999. Bien que les fondamentaux soient plus solides aujourd'hui, un repli de 25 % à 30 % dans le secteur des puces ne serait pas surprenant.
Marvell reste un gagnant structurel dans l'espace IA, mais à son plus haut de 52 semaines, l'action semble avoir intégré un scénario d'exécution parfaite. Les investisseurs surveilleront de près la journée investisseurs du 17 juin et le rapport sur les résultats du premier trimestre le 27 mai pour obtenir des preuves concrètes que la trajectoire de croissance de l'entreprise peut justifier sa valorisation premium.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
