Points clés à retenir :
Le soutien public apporté par Jensen Huang à Marvell Technology lors du Computex Taipei a ajouté plus de 40 milliards de dollars à la capitalisation boursière du fabricant de puces en une seule séance, soulignant comment le silicium réseau dédié à l'IA devient le nouveau champ de bataille de la construction d'infrastructures.
L'action Marvell Technology Inc. a bondi de 21 % mardi en séance, portant la capitalisation boursière de l'entreprise au-delà de 230 milliards de dollars, après que le directeur général de Nvidia Corp., Jensen Huang, a prédit que le fabricant de puces deviendrait « la prochaine entreprise à mille milliards de dollars » lors d'une apparition conjointe au salon Computex à Taipei.
« Prochaine entreprise à mille milliards de dollars, mesdames et messieurs », a déclaré Huang, interrompant sans y être invité le PDG de Marvell, Matt Murphy, après avoir été invité sur scène. Murphy a répondu : « Faisons-le ensemble. » Cet échange, capté en vidéo lors du discours liminaire, a cristallisé le partenariat stratégique de plus en plus profond entre les deux sociétés, qui ont annoncé en mars une collaboration sur la technologie réseau NVLink Fusion de Nvidia.
Les semi-conducteurs réseau de Marvell sont essentiels à l'architecture des centres de données IA de Nvidia, gérant les interconnexions à haute vitesse qui lient des milliers de GPU en clusters d'entraînement. Alors que les géants du cloud scaling intensifient leur infrastructure IA, la demande pour le silicium sur mesure et les puces réseau de Marvell s'est accélérée. La société a relevé en mai ses prévisions de revenus pour l'exercice 2028 à 16,5 milliards de dollars, soit 1,5 milliard de plus que ses prévisions précédentes, citant une augmentation des commandes liées à l'IA. Marvell a généré 483 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au premier trimestre de l'exercice, représentant une marge de 20 %, avec un flux de trésorerie disponible sur douze mois atteignant 1,67 milliard de dollars.
Le goulot d'étranglement réseau devient l'opportunité
Ce soutien intervient alors que l'industrie de l'IA passe de l'informatique brute à l'infrastructure qui la relie. Alors que les GPU H100 et Blackwell de Nvidia dominent les gros titres, le tissu réseau qui les relie — commutateurs, ré-égaliseurs et ASIC sur mesure — est devenu un facteur limitant pour le passage à l'échelle des centres de données. Les partenariats de Marvell en matière de silicium sur mesure avec des géants du cloud, dont Google (annoncé en avril) et Amazon Web Services, la positionnent comme l'un des principaux bénéficiaires des 180 à 190 milliards de dollars de dépenses d'investissement combinées que les hyperscalers prévoient cette année.
L'action Marvell a gagné plus de 158 % depuis le début de l'année, surpassant largement l'indice Philadelphia Semiconductor Index qui a progressé de 34 % sur la même période. La société a pour la première fois franchi le cap des 100 milliards de dollars de valorisation en décembre 2024 après des résultats supérieurs aux attentes et un accord avec Amazon. Au plus haut de mardi en séance, Marvell s'échangeait à environ 14 fois le point médian de ses prévisions de revenus relevées pour l'exercice 2028 — une prime par rapport à Broadcom Inc., son concurrent le plus proche dans le silicium réseau, qui s'échange à environ 11 fois les ventes à terme.
La hausse de l'IA dynamise l'ensemble du secteur des semi-conducteurs
La flambée de l'action Marvell s'est produite dans un contexte de hausse plus large liée à l'IA, qui a poussé le S&P 500 et le Nasdaq Composite à des records de clôture mardi. Micron Technology Inc. a rejoint le club des mille milliards de dollars pour la première fois, bondissant de 19,3 %, les investisseurs pariant que la demande de puces mémoire s'accélérera parallèlement aux dépenses en informatique IA. L'action Nvidia a également progressé, prolongeant les gains de lundi lorsque la société a dévoilé son processeur RTX Spark — sa première puce entièrement intégrée pour ordinateurs portables sous Windows, capable d'exécuter des agents IA locaux.
L'apparition de Huang à l'événement Marvell au Computex fut l'un des moments forts de la conférence de Taipei. Il a également rejoint sur scène le PDG d'Arm Holdings, Rene Haas, lançant avec humour que « chaque produit que j'annonce, son action monte ». L'action Arm a bondi de 15,7 % lundi suite à l'annonce du RTX Spark.
Ce que ce soutien signifie pour les investisseurs
Pour Marvell, la bénédiction publique de Huang constitue un puissant catalyseur narratif, mais la valorisation de l'entreprise intègre désormais des hypothèses de croissance agressives. Sur la base d'un flux de trésorerie disponible projeté à 3,3 milliards de dollars d'ici l'exercice 2028 — en supposant des marges de 20 % sur les prévisions de revenus relevées — Marvell s'échangerait à environ 70 fois ce chiffre aux cours de mardi en séance, un multiple qui laisse peu de marge d'erreur. La capacité de l'entreprise à convertir ses victoires de conception en une croissance soutenue des revenus, en particulier alors que les hyperscalers développent de plus en plus leurs propres puces, déterminera si la prédiction des mille milliards de dollars de Huang s'avère prémonitoire ou prématurée.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
