Points clés à retenir :
Marvell Technology a bondi de plus de 200 % cette année, ce qui en fait l'une des valeurs semi-conducteurs les plus performantes sur un marché volatil de l'IA.
La hausse de 200 % de Marvell Technology en 2026 en a fait la valeur vedette du secteur des semi-conducteurs, mais la vente de juin qui a effacé 1 000 milliards de dollars de valorisations des puces amène les investisseurs à se demander si cette progression peut encore s'étendre.
« Le marché intègre la perfection pour les valeurs liées à l'IA, et Marvell ne fait pas exception », a déclaré Rob Thummel, gestionnaire de portefeuille chez Tortoise Capital. « Une grande partie de cette vente, de notre point de vue, représente une opportunité d'acheter des actions essentielles d'infrastructure IA à des prix plus attractifs. »
L'action Marvell a bondi de 9,6 % le 8 juin après que S&P Dow Jones Indices a annoncé que la société rejoindrait l'indice S&P 500 le 22 juin, ajoutant ainsi à un gain mensuel d'environ 29 %. Le titre a grimpé de plus de 200 % depuis le début de l'année, surpassant ses pairs, notamment Broadcom, qui a progressé d'environ 40 % avant son repli post-résultats, et Nvidia, qui a gagné environ 120 % en 2026. Le Philadelphia Semiconductor Index, plus large, a perdu 10 % le 5 juin seulement — sa pire séance depuis des années — après que les prévisions de Broadcom pour ses puces IA n'ont pas répondu à des attentes élevées.
La question pour les investisseurs est de savoir si la valorisation de Marvell peut soutenir sa trajectoire actuelle. La société se négocie à une prime reflétant les attentes d'une accélération continue de ses activités de centres de données et de silicium sur mesure. Avec l'inclusion dans le S&P 500 prévue le 22 juin et le rapport sur les résultats d'Oracle qui fournira la prochaine indication sur la demande d'IA des entreprises, l'action fait face à un test crucial : son gain de 200 % est-il justifié ou excessif ?
La hausse de Marvell a été portée par sa position de fournisseur clé d'ASIC (circuits intégrés spécifiques à une application) sur mesure et de puces de connectivité pour centres de données destinées aux fournisseurs de cloud hyperscale. Le programme de silicium sur mesure de la société, qui inclut des partenariats avec les principaux opérateurs cloud, est devenu un moteur de croissance aux côtés de ses activités traditionnelles de réseautage et de stockage. Contrairement à certains concurrents qui dépendent principalement de la vente de silicium standard, le modèle de puces sur mesure de Marvell offre une visibilité pluriannuelle sur les revenus grâce à des contrats de conception qui verrouillent les volumes de production.
La déroute des semi-conducteurs du 5 juin, déclenchée par les résultats du deuxième trimestre fiscal de Broadcom, a démontré à quel point les valorisations élevées peuvent être fragiles. Broadcom a déclaré un chiffre d'affaires de 10,8 milliards de dollars pour ses puces IA, en hausse de 143 % par rapport à l'année précédente, mais l'action a chuté de 14 % après que la société a maintenu ses prévisions annuelles stables au lieu de les relever. La vente s'est propagée à l'ensemble du secteur, Micron Technology chutant de 13,3 % en une seule séance et AMD perdant 10,9 %.
La dynamique de Marvell peut-elle survivre au réajustement des valorisations ?
Marvell entre dans son inclusion au S&P 500 avec une capitalisation boursière qui a plus que triplé cette année, ce qui relève le niveau d'exigence pour les futures surprises positives sur les résultats. Les revenus des centres de données de la société, qui représentent la majorité de ses ventes, doivent continuer à s'accélérer pour justifier la prime actuelle. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a qualifié la vente plus large d'opportunité d'achat lors de son discours liminaire au Computex, et les analystes de Morningstar ont estimé que Nvidia était sous-évaluée d'environ 25 % par rapport à une juste valeur de 280 dollars au 8 juin. Mais Marvell se négocie à un multiple plus élevé que Nvidia sur une base prospective, laissant moins de marge d'erreur.
Le paysage concurrentiel ajoute une autre couche de risque. Broadcom, le principal rival de Marvell dans les ASIC sur mesure, a prévu 16 milliards de dollars de ventes de puces IA au troisième trimestre — une croissance de plus de 200 % sur un an — mais le marché a sanctionné la société pour ne pas avoir relevé ses prévisions annuelles. Si Marvell fait face à des attentes similaires lors de sa prochaine publication, l'action pourrait connaître la même dynamique : une croissance record qui ne satisfait pas un marché exigeant une accélération.
Pour les investisseurs qui envisagent une entrée après cette hausse de 200 %, la variable clé est de savoir si le pipeline de contrats de conception de Marvell peut soutenir la trajectoire de croissance implicite de sa valorisation. L'inclusion de la société dans le S&P 500 le 22 juin déclenchera des achats forcés de la part des fonds indiciels, offrant un soutien à court terme. Mais le thème plus large de l'IA reste vulnérable à tout signe indiquant que les dépenses d'investissement des hyperscalers atteignent un pic. Le rapport sur les résultats d'Oracle mercredi et les résultats complets de Nvidia le 26 août serviront de prochaines grandes indications pour savoir si la construction d'infrastructures IA s'accélère ou plafonne. Les actions Marvell, qui se négocient avec une prime par rapport à la moyenne du secteur des semi-conducteurs, offrent peu de marge en cas de déception.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
