Points clés :
Meituan a publié une perte ajustée non-IFRS de 4,97 milliards RMB au 1T26, battant les estimations du consensus de près de 2 milliards RMB.
La forte réduction de la perte du commerce local de base « a dépassé les attentes » et confirme que la concurrence dans la livraison de repas et le commerce rapide (Quick Commerce) s'est atténuée, ont indiqué les analystes de Citi dans une note. Le broker a maintenu une notation Achat/Risque élevé avec un objectif de cours de 110 HKD.
Le chiffre d'affaires total a atteint 91,04 milliards RMB, en hausse de 5,6 % sur un an, légèrement au-dessus de l'estimation de Citi de 90,63 milliards RMB et du consensus du marché de 90,8 milliards RMB. Le chiffre d'affaires du commerce local de base a progressé de 0,1 % à 64,06 milliards RMB, tandis que sa perte d'exploitation s'est réduite à 2,03 milliards RMB — surpassant la prévision de perte de Citi de 4,56 milliards RMB et l'estimation du marché de 4,38 milliards RMB. Le chiffre d'affaires des nouvelles activités a bondi de 21,3 % à 26,98 milliards RMB, avec une perte d'exploitation de 2,12 milliards RMB, également meilleure que la projection de Citi de 2,6 milliards RMB.
Ces résultats signalent un possible point d'inflexion pour la rentabilité de Meituan. Citi a indiqué qu'il « ne serait pas surpris » si le segment du commerce local de base revenait à l'équilibre ou devenait rentable au 2T26, alors que les pressions concurrentielles continuent de s'atténuer.
Le chiffre d'affaires des services de livraison a baissé de 2,9 % sur un an à 25 milliards RMB, représentant 27,5 % du chiffre d'affaires total. Le chiffre d'affaires des marchandises dans les segments du commerce local de base et des nouvelles activités a enregistré une croissance annuelle de 96 % et 41 %, respectivement, reflétant l'expansion dans les catégories pharmaceutique et alcoolisée via MT Instashopping et la croissance de Xiaoxiang Supermarket.
L'action a grimpé de 4,4 % à 81,70 HKD le 2 juin, avec un volume de transactions de 2,38 milliards HKD.
La trajectoire de réduction des pertes suggère que la feuille de route de rentabilité de Meituan devient plus claire après des trimestres d'investissements massifs. Les investisseurs surveilleront une nouvelle amélioration des marges au 2T26, lorsque Citi s'attend à ce que le segment du commerce local de base pourrait atteindre l'équilibre.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
