Metaplanet Inc., basée à Tokyo, a annoncé une perte nette de 114,5 milliards de yens (725,6 millions de dollars) pour le premier trimestre de l'exercice 2026, un résultat entièrement façonné par une baisse de 24 % du prix du Bitcoin selon les règles comptables japonaises.
La société a elle-même qualifié la cause de cette perte de « fluctuations à court terme de la valeur de marché » sur ses avoirs en Bitcoin, selon son rapport de résultats. Ces résultats soulignent la divergence marquée entre les exigences comptables pour les actifs numériques et la performance de l'activité sous-jacente.
La perte nette publiée a été presque entièrement générée par un seul poste : une perte d'évaluation latente de 116,4 milliards de yens (737,6 millions de dollars) sur son portefeuille d'actifs numériques. En excluant cette dépréciation non monétaire du Bitcoin, on découvre un tableau radicalement différent, avec un chiffre d'affaires en hausse de 251 % sur un an à 19,5 millions de dollars et un bénéfice d'exploitation bondissant de 283 % à 14,4 millions de dollars.
Pour les investisseurs, ce rapport démontre le défi d'évaluer des entreprises ayant une stratégie de trésorerie centrée sur le Bitcoin. Le résultat est un choix entre se concentrer sur la perte nette volatile dictée par la comptabilité, ou sur une activité sous-jacente dont les opérations et la génération de revenus liés au Bitcoin croissent à un rythme à trois chiffres. Metaplanet a pour objectif déclaré de détenir 100 000 BTC d'ici fin 2026.
L'accumulation de Bitcoins se poursuit
La perte comptable n'a pas empêché Metaplanet d'étendre sa trésorerie. La société a ajouté 5 075 BTC au premier trimestre à un prix moyen compris entre 78 000 $ et 79 898 $, portant ses avoirs totaux à 40 177 BTC au 31 mars. Ce stock fait de Metaplanet le troisième plus grand détenteur coté en bourse de Bitcoins au monde, derrière seulement MicroStrategy et Twenty One Capital, et contrôle environ 87 % de tous les Bitcoins détenus par des sociétés cotées au Japon, selon les données de Coingecko.
L'accumulation agressive de la firme a été financée par un mélange de nouveaux fonds propres et de dettes. Les emprunts à court terme ont augmenté au cours du trimestre, avec 302 millions de dollars d'encours sur sa facilité de crédit garantie par des Bitcoins au 13 mai 2026.
Le « MicroStrategy du Japon »
La croissance opérationnelle de Metaplanet a été principalement portée par sa nouvelle activité de « génération de revenus Bitcoin », qui utilise des stratégies d'options pour générer du rendement à partir de sa large position en BTC. Ce segment a été le principal contributeur à la hausse de 283 % du bénéfice d'exploitation, complétant les revenus d'une activité hôtelière historique.
La société a adopté sa stratégie de trésorerie « Bitcoin Standard » en avril 2024, se modelant explicitement sur la firme de logiciels américaine MicroStrategy. Cette stratégie désigne le Bitcoin comme le principal actif de réserve de la trésorerie de la firme. Cependant, contrairement à MicroStrategy, qui opère désormais selon des règles comptables américaines plus favorables, Metaplanet doit toujours évaluer ses avoirs à la valeur de marché chaque trimestre, ce qui entraîne une volatilité importante des bénéfices.
Les actions de Metaplanet ont reculé de 3,82 % à 327 yens japonais (environ 2,07 $) à Tokyo suite au rapport, selon les données de Yahoo! Finance.
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