Points clés à retenir :
MiniMax-W (00100.HK) a chuté de 4,5 % après que Citi a réduit de 60 % son objectif de cours, à 533 HKD, et a placé l'action sous surveillance négative de 30 jours.
Citi a indiqué que la récente correction du cours de l'action et la divergence de performance reflètent la controverse entourant la tarification de son modèle M3 lancé début juin, ainsi qu'un accueil mitigé du marché, tandis que les nouveaux modèles des leaders du secteur et des concurrents chinois continuent d'impressionner. Le broker a maintenu sa recommandation d'achat malgré cette réduction.
Le nouvel objectif implique un potentiel de hausse d'environ 60 % par rapport au niveau d'ouverture de mardi, autour de 332 HKD. Les ventes à découvert ont représenté 15,1 % du volume d'échanges, soit 70,9 millions de HKD, lors de la séance précédente. Citi estime que le sentiment négatif, les taux de rétention des utilisateurs et l'incertitude concernant les modèles de monétisation pourraient constituer des vents contraires à court terme.
L'action subit une double pression liée à l'accueil réservé au M3 et à l'expiration prochaine du lock-up le 9 juillet, date à laquelle 45 % des actions en circulation deviendront négociables. Le fondateur et des investisseurs stratégiques, dont Alibaba et miHoYo, se sont volontairement engagés à un lock-up de 12 mois, ce qui pourrait en partie amortir la pression vendeuse. Citi a indiqué que le prochain modèle de génération vidéo IA Hailuo 3.0 pourrait inverser la tendance s'il obtient un retour positif du marché.
MiniMax fait partie des six sociétés cotées à Hong Kong confrontées à des expirations de lock-up cette semaine. Knowledge Atlas Technology verra 25,6 millions d'actions libérées d'un lock-up de six mois pour investisseurs de base mercredi, représentant près de 6 % de ses actions en circulation. L'action du développeur chinois d'IA a bondi de plus de 1 200 % depuis son introduction en bourse.
Le marché hongkongais dans son ensemble se prépare à une vague record d'expirations de lock-up. Goldman Sachs estime que 274 milliards de dollars d'actions bloquées seront libérées au cours des 12 prochains mois, un niveau record. Historiquement, les cours baissent de 4 % à 7 % dans les trois à six mois suivant la libération, selon les analystes de Goldman. Les analystes de Morgan Stanley ont écrit que la pression vendeuse secondaire sera la plus concentrée en juillet et septembre, créant des vents contraires en matière de liquidité même lorsque les fondamentaux restent solides.
Cette réduction d'objectif indique que Citi voit des catalyseurs limités à court terme pour MiniMax au-delà du lancement de Hailuo 3.0. Les investisseurs surveilleront les données de rétention des utilisateurs et les indicateurs de monétisation dans les semaines à venir pour évaluer si l'entreprise peut regagner du terrain face à des concurrents mieux financés.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
