Morgan Stanley garde ses options de transactions ouvertes alors qu'elle poursuit un objectif de 10 000 milliards de dollars dans la gestion de patrimoine, les acquisitions ciblant probablement les cabinets de conseil et les gestionnaires de marchés privés.
Morgan Stanley prévoit d'utiliser des acquisitions pour atteindre son objectif de 10 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans la gestion de patrimoine, a déclaré le directeur général Ted Pick, décrivant une poussée d'expansion agressive qui pourrait remodeler le secteur.
« Nous voyons des opportunités significatives de déployer des capitaux dans la gestion de patrimoine et d'actifs, en particulier dans le canal des conseillers et les marchés privés », a déclaré Pick lors d'une conférence jeudi.
La banque basée à New York gérait environ 5 700 milliards de dollars d'actifs de gestion de patrimoine à la fin du premier trimestre. Atteindre 10 000 milliards de dollars nécessiterait environ 4 300 milliards de dollars de nouveaux actifs nets, un objectif qui implique à la fois une croissance organique et un flux constant d'acquisitions. L'unité de gestion de patrimoine de la firme a généré environ 6,8 milliards de dollars de revenus le trimestre dernier, représentant environ 45 % du chiffre d'affaires total, selon les documents déposés par la société.
Cette stratégie intervient alors que les frais de gestion de patrimoine deviennent une source de revenus de plus en plus importante pour les grandes banques confrontées à une compression des revenus de trading et de banque d'investissement. Des concurrents, dont Bank of America Corp. et Goldman Sachs Group Inc., poursuivent des stratégies similaires, intensifiant la concurrence pour les cabinets de conseil indépendants gérant plus de 100 milliards de dollars d'actifs combinés. La dernière acquisition majeure de Morgan Stanley dans la gestion de patrimoine fut l'achat d'Eaton Vance Corp. pour 13 milliards de dollars en 2020, qui a ajouté environ 500 milliards de dollars d'actifs et établi une présence significative dans le secteur des placements alternatifs. Cette transaction a été conclue à une époque où le S&P 500 se négociait à environ 3 700 points, contre environ 6 100 aujourd'hui, reflétant l'ampleur de l'appréciation des actifs qui a stimulé les revenus basés sur les frais dans l'ensemble du secteur.
Les marchés privés sont devenus un axe particulier pour les gestionnaires de patrimoine cherchant à générer des revenus de frais plus élevés. Les actifs en capital-investissement, crédit privé et immobilier détenus par des investisseurs individuels devraient atteindre 3 500 milliards de dollars d'ici 2030, contre environ 1 200 milliards de dollars aujourd'hui, selon McKinsey & Co. La plateforme de placements alternatifs de Morgan Stanley gère actuellement environ 200 milliards de dollars, laissant une marge d'expansion via à la fois le développement organique de produits et des acquisitions ciblées. Le groupe de solutions d'investissement de la firme, qui gère ses offres alternatives, a recruté de manière agressive, ajoutant 15 professionnels seniors au cours de l'année écoulée.
L'environnement plus large des fusions-acquisitions pour les sociétés de gestion de patrimoine et d'actifs reste actif. Les transactions dans le secteur ont totalisé 45 milliards de dollars à l'échelle mondiale en 2025, avec une prime moyenne de 25 % au-dessus de la valeur de marché, selon des données compilées par Bloomberg. La volonté de Morgan Stanley de poursuivre des transactions pourrait mettre la pression sur ses concurrents pour qu'ils réagissent, ce qui pourrait faire grimper les valorisations des sociétés cibles. L'action de la banque a gagné 12 % cette année, surperformant l'avance de 8 % du S&P 500, les investisseurs récompensant son recentrage sur la gestion de patrimoine.
Les commentaires de Pick suggèrent que la banque est prête à envisager des transactions de différentes tailles, allant de petites équipes de conseillers gérant quelques milliards de dollars à des acquisitions de plateformes plus importantes. La firme a réalisé plus de 20 acquisitions liées à la gestion de patrimoine depuis 2019, ajoutant environ 500 conseillers et 300 milliards de dollars d'actifs clients via ces transactions. Chaque transaction ajoute généralement entre 20 et 50 points de base à la marge de frais de gestion de patrimoine de la firme, selon les estimations des analystes. Le bilan de Morgan Stanley offre une puissance de feu amplement suffisante, avec un ratio CET1 de 15,2 % à la fin du premier trimestre, bien au-dessus du minimum réglementaire de 11,5 %.
Le chemin vers 10 000 milliards de dollars dépendra à la fois de l'appréciation du marché et de la collecte active d'actifs. Si Morgan Stanley maintient son taux de croissance organique actuel d'environ 5 % par an, une appréciation du marché de 7 % porterait le total des actifs de gestion de patrimoine à environ 8 500 milliards de dollars d'ici 2030, laissant 1 500 milliards de dollars à combler par des acquisitions. Cela implique que la banque pourrait avoir besoin de réaliser entre 50 et 100 milliards de dollars de valeur de transactions au cours des quatre prochaines années, un rythme qui en ferait l'un des consolidateurs les plus actifs du secteur de la gestion de patrimoine.
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