Points clés à retenir :
L'indice MSCI Emerging Markets a bondi de 23 % au deuxième trimestre, sa meilleure performance depuis juin 2009, alors que les valeurs technologiques asiatiques liées à l'IA ont alimenté le rallye, tandis qu'un dollar renforcé et des anticipations accrues de hausse des taux ont freiné les gains des devises.
« Le supercycle de la mémoire semi-conductrice est l'un des thèmes les plus puissants et les plus marquants qui n'est pas encore totalement intégré dans les prix », a déclaré Timothy Moe, stratégiste en chef pour les actions asiatiques chez Goldman Sachs.
Le KOSPI sud-coréen a mené les gains régionaux avec une progression de 125 % cette année, sa meilleure performance au premier semestre depuis au moins 1990, porté par la hausse de 183 % de Samsung et le bond de 310 % de SK Hynix. Le TWII taïwanais a gagné 56 %, tandis que le Nikkei 225 japonais a grimpé de 38 %. L'indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon devrait enregistrer des rendements de l'ordre de 10 à 15 % au second semestre, soutenu par une croissance des bénéfices de 60 % en 2026 et de 22 % en 2027, selon Goldman.
Le rallye se heurte à des vents contraires, notamment un dollar qui se renforce près de son plus haut niveau depuis un an et des anticipations croissantes de hausse des taux de la Réserve fédérale, qui ont fait reculer les devises des marchés émergents de 1 % sur un mois. Goldman Sachs a recommandé aux investisseurs de maintenir des positions surpondérées en Asie du Nord — en privilégiant la Corée du Sud, Taïwan, le Japon et le marché domestique chinois des actions A — ainsi que dans les équipements technologiques, les biens d'équipement et les banques.
Le boom de l'IA s'étend au-delà des fabricants de puces
Le rallye porté par l'IA s'est étendu au-delà des valeurs des semi-conducteurs pour toucher les infrastructures électriques et les dépenses de défense, renforçant ainsi les arguments en faveur des matières premières. Goldman a indiqué que la croissance de la demande de cuivre continuerait de dépasser l'offre minière pendant des années, alors que les investissements dans les réseaux électriques, les énergies renouvelables, les véhicules électriques, la défense et les centres de données s'accélèrent. La banque a relevé ses prévisions pour le cuivre sur le London Metal Exchange à 13 735 dollars la tonne d'ici fin 2026 et a estimé que les prix pourraient devoir atteindre environ 15 000 dollars d'ici 2035 pour stimuler une offre nouvelle suffisante.
Goldman a également maintenu ses prévisions pour l'or à 4 900 dollars l'once d'ici fin 2026, citant des achats soutenus des banques centrales, les gérants de réserves des pays émergents se diversifiant loin des actifs de réserve traditionnels. La banque a estimé que les risques géopolitiques et les inquiétudes concernant la soutenabilité budgétaire devraient continuer de soutenir les prix à moyen terme.
Les vents contraires des devises persistent
L'indice du dollar s'est maintenu autour de 101,4, soutenu par l'incertitude géopolitique persistante liée à un fragile cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran et par les perspectives croissantes d'une hausse des taux de la Fed cette année. En Asie émergente, les devises sont restées globalement stables, le ringgit malaisien s'appréciant de 0,6 % à 4,063 pour un dollar, son plus haut niveau depuis près de deux semaines. La roupie indonésienne a progressé à 17 860 pour un dollar, tandis que le won sud-coréen a cédé 0,6 % et que le dollar taïwanais a reculé de 0,2 %.
« En Asie émergente, les devises régionales sont globalement stables, l'absence de flambée durable des prix du pétrole atténuant la pression sur les importateurs nets d'énergie comme l'Inde, la Thaïlande et les Philippines », a déclaré Lukman Leong, analyste chez Doo Financial Futures.
La divergence entre les gains des actions et la faiblesse des devises pourrait accroître la volatilité dans les portefeuilles de marchés émergents. Goldman a indiqué que près de 80 % de la performance des marchés régionaux depuis le début de l'année pouvait s'expliquer par la croissance des bénéfices ou les révisions des prévisions de croissance, ajoutant que les marchés « traitent les bénéfices dans une plus large mesure qu'auparavant ».
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
