La société de tests génétiques Natera Inc. (NASDAQ:NTRA) a publié un chiffre d'affaires de 697 millions de dollars au premier trimestre, soit une augmentation de 39 % sur un an qui a dépassé les attentes des analystes, mais son action a chuté alors que les investisseurs réagissaient à une perte plus importante que prévu et à la valorisation élevée de l'entreprise.
« Nous avons connu un premier trimestre exceptionnel, atteignant pour la première fois plus d'un million d'unités traitées en un seul trimestre et affichant une forte croissance dans tous les domaines », a déclaré Steve Chapman, directeur général de Natera, dans un communiqué.
La performance de l'entreprise montre un contraste marqué entre ses revenus et ses résultats nets. Alors que le chiffre d'affaires a dépassé l'estimation consensuelle d'environ 614 millions de dollars de plus de 13 %, sa perte ajustée de 0,56 dollar par action a été plus lourde que la perte de 0,53 dollar anticipée. Le volume de tests a atteint 1 013 600, un record pour l'entreprise, porté par une augmentation annuelle de 55 % des tests d'oncologie clinique.
La réaction négative de l'action, malgré des ventes solides et des prévisions annuelles relevées, souligne la sensibilité des investisseurs à la valorisation de Natera, qui s'établit entre 10 et 11 fois le chiffre d'affaires prévisionnel. L'entreprise détient un quasi-monopole sur le marché des tests de maladie résiduelle minimale (MRD) avec son produit Signatera, une opportunité qui, selon l'analyste de Leerink Partners Puneet Souda, n'est pénétrée qu'à 6 % sur un marché domestique de 20 milliards de dollars. Les concurrents dans ce domaine incluent Guardant Health et Tempus AI.
Natera a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026 d'environ 120 millions de dollars et a augmenté ses perspectives de marge brute à 65 %. Les prévisions actualisées reflètent une amélioration des prix et du remboursement de ses tests.
Les résultats signalent que la trajectoire de croissance de Natera sur le marché de la MRD sous-pénétré reste forte, bien que la rentabilité demeure une préoccupation majeure pour les investisseurs. Le prochain catalyseur majeur sera une décision réglementaire au Japon pour son test Signatera du cancer colorectal, attendue au deuxième trimestre 2026, qui, selon la direction, pourrait doubler le marché potentiel du test pour ce type de cancer.
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