NIO recule malgré un record de 40 597 livraisons en juin, les inquiétudes sur les marges pesant sur le titre

NIO Inc. a livré un nombre record de 40 597 véhicules en juin, mais son action a baissé alors que les investisseurs mettaient en balance la pression sur les marges face au volume de ventes fulgurant du constructeur chinois de véhicules électriques.

NIO a livré 40 597 véhicules en juin, soit une hausse de 62,9 % par rapport à l'année précédente, et le total mensuel le plus élevé de l'histoire de l'entreprise, selon un communiqué publié mercredi. Les livraisons comprenaient 21 908 unités de la marque NIO, 11 743 de la marque ONVO et 6 946 de la marque FIREFLY. Au deuxième trimestre, NIO a livré 107 658 véhicules, soit une progression de 49,4 % sur un an.

« Le marché intègre la croissance des livraisons, mais s'interroge sur la capacité de NIO à maintenir ses marges tout en développant trois marques simultanément », a déclaré Sarah Lin, analyste actions chez un cabinet de recherche basé à New York. « La composition du mix, qui s'oriente vers les modèles ONVO et FIREFLY moins chers, crée des vents contraires naturels pour le prix de vente moyen. »

Le recul du titre est intervenu malgré des chiffres solides en juin de la part de Li Auto et XPeng — les trois sociétés ont cumulé 111 618 livraisons, soit une hausse de 16 % sur un an et la croissance mensuelle la plus forte depuis mars. Les livraisons cumulées de NIO ont atteint 1 188 715 unités au 30 juin.

Cette baisse souligne une tension plus large au sein des valeurs chinoises des véhicules électriques : la croissance des volumes s'accélère, mais la rentabilité reste hors de portée pour la plupart des acteurs. La marge brute de NIO est un point central pour les analystes, en particulier alors que l'entreprise élargit sa gamme de produits avec les sous-marques ONVO et FIREFLY, aux marges plus faibles. La marque premium NIO a contribué à environ 54 % des livraisons de juin, contre plus de 80 % il y a un an, reflétant le déploiement rapide de ses modèles grand public.

Momentum produit face aux interrogations sur la rentabilité

Le cycle produit de NIO reste actif. La version cinq places du SUV ES8 a ouvert ses précommandes le 28 juin, avec un lancement officiel prévu le 9 juillet, élargissant la gamme de son modèle le plus vendu. L'ES8 de troisième génération a dépassé les 120 000 livraisons cumulées le 22 juin, tandis que le vaisseau amiral ES9 a atteint 10 000 livraisons dans les 30 jours suivant son lancement le 28 mai — un record pour les véhicules électriques à batterie vendus à plus de 500 000 yuans (73 500 dollars) en Chine.

Pourtant, chaque nouveau lancement de modèle ajoute des coûts de développement et de production avant d'atteindre un volume suffisant. La version cinq places de l'ES8 partage les mêmes dimensions de carrosserie que la version trois rangées, mais avec un empattement légèrement plus court, ce qui suggère que NIO optimise l'utilisation de sa plateforme plutôt que d'investir dans des architectures entièrement nouvelles — un signe positif pour l'efficacité du capital.

L'entreprise a également déployé la dernière version de son système de conduite intelligente NIO WorldModel le 18 juin, mettant à niveau plus de 700 000 utilisateurs simultanément. NIO a indiqué être devenue la première entreprise du secteur à parvenir à un développement parallèle et à des publications synchronisées de systèmes de conduite intelligente sur des plateformes de puces à usage général et propriétaires.

Le prochain catalyseur pour NIO sera le lancement de la version cinq places de l'ES8 le 9 juillet, qui permettra de vérifier si l'élargissement de la gamme de produits peut se traduire par une dynamique de livraison soutenue sans nouvelle compression des marges. L'entreprise doit prouver que sa stratégie multi-marques peut générer à la fois une croissance des volumes et une amélioration de l'économie unitaire — un équilibre qu'aucun constructeur chinois de véhicules électriques n'a encore atteint à grande échelle.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.