Points clés :
L'offre de puces de Nvidia ne parvient toujours pas à suivre la demande en IA, deux ans après le début du boom, a déclaré le PDG Jensen Huang.
Nvidia prévoit 1 000 milliards de dollars de commandes pour ses plateformes Blackwell et Vera Rubin d'ici 2027, alors que la demande de puces IA continue de dépasser la capacité de production de l'entreprise. Basée à Santa Clara, en Californie, la société a publié un chiffre d'affaires de 81,61 milliards de dollars pour le T1 de l'exercice 2027, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, la mise en réseau des centres de données ayant à elle seule progressé de 199 % pour atteindre 14,8 milliards de dollars.
« Nous disposons d'une offre pour une croissance très, très robuste, mais nous sommes toujours contraints par l'offre », a déclaré Huang au Computex, le salon international des technologies à Taïwan. Les commentaires du PDG interviennent alors que Nvidia se prépare à lancer sa plateforme Vera Rubin, conçue pour l'ère émergente de l'IA agentique, où les systèmes d'IA peuvent agir de manière autonome pour le compte des utilisateurs.
Les actions Nvidia se négocient à 31,3 fois les bénéfices courants, une valorisation que certains analystes considèrent comme peu coûteuse par rapport à la trajectoire de croissance de l'entreprise. La capitalisation boursière de Nvidia avoisine les 5 000 milliards de dollars, ce qui en fait l'entreprise cotée la plus valorisée au monde. Huang a déclaré aux investisseurs qu'ils « devraient être très enthousiastes à l'idée d'acheter des actions à un prix plus bas » après une baisse du marché liée aux inquiétudes concernant les hausses de taux suite aux dernières données sur l'emploi.
Vera Rubin et l'opportunité de l'IA agentique
La plateforme Vera Rubin représente le prochain grand cycle de produits de Nvidia, ciblant ce que Huang a décrit comme le point d'inflexion de l'IA agentique. Contrairement aux modèles d'IA traditionnels qui répondent à des requêtes, les systèmes d'IA agentique peuvent planifier, exécuter des tâches et prendre des décisions de manière indépendante, nécessitant une puissance de calcul considérablement plus importante. Le nouveau CPU Vera de Nvidia, développé spécifiquement pour ces charges de travail, pourrait s'avérer encore plus populaire que ses GPU, selon Huang.
L'entreprise prévoit 20 milliards de dollars de revenus autonomes de CPU d'ici la fin de l'année, exploitant ce que Huang estime être un marché adressable de 200 milliards de dollars dans l'espace des CPU, porté par l'IA agentique. Cela positionne Nvidia pour défier Intel et Advanced Micro Devices sur un marché que ces deux entreprises dominent depuis des décennies.
Les contraintes d'offre persistent malgré l'expansion des capacités
Nvidia a investi massivement dans l'expansion de sa capacité de fabrication, mais la demande continue de dépasser l'offre. Les puces de l'entreprise sont fabriquées principalement par Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., qui se négocie à 37,1 fois les bénéfices courants et fait face à ses propres limites de capacité. TSMC doit environ doubler sa capacité pour répondre à la demande en IA, a précédemment déclaré Huang.
Le déséquilibre entre l'offre et la demande s'étend au-delà du cœur de métier des GPU de Nvidia. Marvell Technology, que Huang a publiquement approuvée comme candidate à rejoindre le club des 1 000 milliards de dollars, a signalé des réservations exceptionnelles liées à l'IA. Marvell a publié un chiffre d'affaires de 2,42 milliards de dollars au T1 de l'exercice 2027, en hausse de 28 % sur un an, les revenus des centres de données représentant 76 % des ventes totales. Nvidia et Marvell collaborent sur la technologie NVLink Fusion et la photonique sur silicium, qui utilise la lumière plutôt que des signaux électriques pour transmettre des données entre les puces.
Huang a également averti que les États-Unis font face à des désavantages structurels dans la production d'énergie qui pourraient contraindre le déploiement des infrastructures d'IA. « Les États-Unis sont lamentablement en retard dans la production d'énergie », a-t-il déclaré dans une récente interview, notant que les centres de données nécessitent d'énormes quantités d'électricité. Le PDG a plaidé pour une adoption plus large de l'IA dans l'ensemble de la société, arguant que la technologie créera des emplois et une croissance économique plutôt que de les détruire.
Les actions Nvidia, qui se négocient à environ 31 fois les bénéfices à terme, reflètent un marché qui a intégré une domination continue mais qui pourrait ne pas pleinement prendre en compte le cycle Vera Rubin ou l'opportunité de l'IA agentique. Si les perspectives de demande de Huang s'avèrent exactes, le multiple actuel pourrait sembler conservateur par rapport à la trajectoire de revenus implicite des 1 000 milliards de dollars de commandes de plateformes d'ici 2027.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
