Les actions Nvidia chutent de 6 % alors que les analystes voient un potentiel de hausse de 47 %

Nvidia Corp. a enregistré une croissance de 85 % de son chiffre d'affaires à un niveau record de 81,6 milliards de dollars au premier trimestre fiscal, mais l'action a chuté de 6,2 % le 5 juin alors qu'une vente massive généralisée des semi-conducteurs a effacé plus de 1 000 milliards de dollars de valeur boursière sur l'ensemble des valeurs du secteur.

« La construction de l'infrastructure d'IA est la plus grande expansion d'infrastructure de l'histoire humaine », a déclaré le directeur général Jensen Huang lors de la conférence téléphonique sur les résultats, dévoilant la plateforme Vera Rubin et une autorisation de rachat d'actions de 80 milliards de dollars.

Le chiffre d'affaires du centre de données, principal moteur de croissance de Nvidia, a bondi de 92 % sur un an à 75,2 milliards de dollars, représentant plus de 92 % des ventes totales. Le chiffre d'affaires du réseau a grimpé de 199 % à 14,8 milliards de dollars, tandis que celui de l'informatique de pointe a augmenté de 29 % à 6,4 milliards de dollars, soutenu par la croissance des GPU pour le jeu, des plateformes de conduite autonome et de la robotique. Le bénéfice ajusté par action a bondi de 140 % à 1,87 $, dépassant le consensus de 1,77 $. La société a guidé un chiffre d'affaires au deuxième trimestre d'environ 91 milliards de dollars, bien au-dessus de l'estimation de 86,11 milliards de dollars, excluant toute contribution du calcul du centre de données en Chine, les restrictions à l'exportation américaines restant en vigueur.

La vente massive, déclenchée par un rapport sur l'emploi américain plus fort que prévu qui a ravivé les craintes que la Réserve fédérale ne maintienne des taux d'intérêt plus élevés plus longtemps, et par des prévisions décevantes de Broadcom Inc. qui ont suscité des inquiétudes quant à une modération des dépenses en IA, a laissé Nvidia se négocier à 25 fois les bénéfices prévisionnels — une décote par rapport à la médiane de l'industrie des semi-conducteurs de 26 fois. Les analystes voient un potentiel de hausse de 47 % par rapport à l'objectif de cours moyen de 303,71 $, la prévision la plus haussière de 500 $ impliquant un gain de 143 %.

Dans les coulisses de la vente de 221 millions de dollars par un initié

Le directeur Mark Stevens a vendu 1 million d'actions en deux transactions distinctes entre le 1er et le 5 juin, pour une valeur d'environ 221 millions de dollars. La vente représentait environ 2,5 % de ses participations indirectes, lui laissant environ 39 millions d'actions. Bien que les ventes d'initiés soient courantes après des rallyes prolongés, le moment choisi — coïncidant avec une chute de 6,2 % en une seule journée et une déroute généralisée des semi-conducteurs — a attiré l'attention des investisseurs. S'ajoutant à l'incertitude, le directeur général Jensen Huang a refusé une invitation à témoigner devant la commission bancaire du Sénat américain le 11 juin lors d'une audience consacrée à l'IA, à la Chine et aux préoccupations de sécurité nationale liées aux exportations de puces d'IA avancées. La sénatrice Elizabeth Warren avait invité Huang à répondre à des questions sur les activités de Nvidia en Chine et sa conformité aux lois sur le contrôle des exportations après que des rapports eurent soulevé des inquiétudes concernant d'éventuelles failles dans les ventes de puces d'IA.

Le boom des dépenses en IA peut-il durer ?

TS Lombard a récemment averti que la course de Nvidia fait écho à l'ère de la bulle Internet, comparant l'entreprise à Cisco Systems Inc. avant la correction boursière de 2000. La préoccupation porte sur le financement circulaire au sein du secteur de l'IA, où certains capitaux pourraient circuler entre les mêmes acteurs plutôt que de refléter une demande réelle des utilisateurs finaux. Pourtant, les prévisions de Nvidia de 91 milliards de dollars de chiffre d'affaires au deuxième trimestre — bien au-dessus du consensus de 86,11 milliards de dollars — suggèrent que le cycle de dépenses reste intact. La société a également augmenté son dividende trimestriel de 25 fois, passant de 0,01 $ à 0,25 $ par action, et autorisé un rachat de 80 milliards de dollars, une décision qui reflète la confiance de la direction. Morgan Stanley a réitéré sa note « Surpondérer » avec un objectif de cours de 288 $, qualifiant Nvidia de son principal choix dans les semi-conducteurs. Truist Securities a maintenu une note « Acheter » et un objectif de 307 $ après que Nvidia a dévoilé de nouveaux produits d'IA au GTC Taipei, notamment la plateforme Vera Rubin et l'infrastructure BlueField 4 STX.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la valorisation de Nvidia — 25 fois les bénéfices prévisionnels avec un ratio PEG de 0,7 — intègre correctement les risques. Environ la moitié du chiffre d'affaires du centre de données provient des hyperscalers qui construisent simultanément des puces sur mesure, le Trainium d'Amazon étant devenu une activité de plusieurs milliards de dollars. Le chiffre d'affaires en Chine est effectivement tombé à zéro, contre 4,6 milliards de dollars un an plus tôt, et des informations faisant état d'une baisse de 38 % des prix de location des GPU H200 ont laissé entrevoir un affaiblissement de la demande ponctuelle. Pourtant, le flux de trésorerie disponible de la société a atteint 48,6 milliards de dollars au cours du trimestre, et son autorisation de rachat de 80 milliards de dollars signale que la direction considère l'action comme sous-évaluée. Avec 49 analystes attribuant une note consensuelle « Achat fort » et un objectif de cours moyen de 303,71 $, Wall Street parie que le cycle de l'IA a encore des années devant lui.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.