Points clés :
L'action Nvidia a légèrement baissé, alors même que le fabricant de puces a renforcé ses partenariats en IA en Chine et a fait état d'une demande croissante pour ses processeurs de nouvelle génération.
Nvidia Corp. a vu ses actions reculer de 0,18 % vendredi, un déclin marginal qui contraste avec une semaine marquée par l'expansion des partenariats en IA en Chine et une demande croissante pour ses processeurs Blackwell de nouvelle génération.
« La poussée en Chine est stratégiquement importante, mais le marché se concentre sur la capacité de Nvidia à maintenir sa part de plus de 90 % du marché de la formation en IA, alors que des concurrents comme AMD et les puces chinoises locales gagnent du terrain », a déclaré Stacy Rasgon, analyste chez Bernstein.
Nvidia a renforcé ses liens avec les entreprises technologiques chinoises grâce à de nouvelles initiatives de produits conçues pour se conformer aux restrictions à l'exportation américaines tout en offrant des performances compétitives en IA. L'architecture Blackwell de nouvelle génération, construite sur le nœud de processus 4 nm de TSMC (qui intègre davantage de transistors par millimètre carré pour améliorer les performances par watt), a vu les volumes de commandes dépasser les attentes initiales, selon les vérifications de la chaîne d'approvisionnement.
Ce modeste repli intervient alors que Nvidia a déjà effacé environ 260 milliards de dollars de valeur boursière ce mois-ci, dans le cadre d'une vente plus large des valeurs technologiques à très haute capitalisation. Le groupe des « Sept Magnifiques » — comprenant Microsoft, Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia, Tesla et Meta — a perdu environ 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière combinée rien qu'en juin, selon une analyse de Yahoo Finance.
La stratégie chinoise de Nvidia est devenue un exercice d'équilibriste crucial. La société a développé des versions modifiées de ses puces haut de gamme conformes aux contrôles à l'exportation américains tout en offrant une capacité significative de formation en IA. Ces produits adaptés trouvent des acheteurs parmi les fournisseurs de cloud chinois et les startups d'IA qui ne peuvent pas accéder aux versions pleine puissance disponibles sur d'autres marchés.
Le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble a envoyé des signaux mitigés cette semaine. Intel Corp. a bondi de près de 10 % jeudi après que l'analyste de Bank of America, Vivek Arya, a relevé l'action de Sous-performance à Achat, citant une confiance accrue dans la capacité d'Intel à aider à résoudre les contraintes industrielles en matière de plaquettes et de conditionnement de pointe. L'ETF iShares Semiconductor a gagné 4 % le même jour, suggérant une dynamique sectorielle que Nvidia n'a pas su capter.
La domination de Nvidia dans les puces IA fait face à une pression concurrentielle croissante. Advanced Micro Devices a gagné des parts dans le segment de l'inférence avec sa série MI300, tandis qu'une vague de conceptions de puces personnalisées par les hyperscalers du cloud — notamment Trainium d'Amazon et TPU de Google — menace d'éroder le pouvoir de fixation des prix de Nvidia à terme. Les entreprises chinoises, dont Huawei, ont également accéléré le développement d'accélérateurs d'IA domestiques, bien qu'ils restent plusieurs générations en retard sur la technologie des processus.
Les actions Nvidia se négocient à environ 35 fois les bénéfices à terme, une prime par rapport au multiple de 16,9 fois du secteur des semi-conducteurs dans son ensemble, qui reflète sa position dominante dans l'IA. Le risque est que tout signe d'érosion des parts de marché — que ce soit de la part d'AMD, des puces personnalisées ou des concurrents chinois — puisse comprimer cette prime de valorisation. Pour l'instant, le déploiement de Blackwell et le pivot chinois offrent une visibilité à court terme sur la demande, mais le déclin de l'action en juin suggère que les investisseurs intègrent déjà un environnement plus concurrentiel à l'horizon 2027.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
