Nvidia Corp. est repassée sous la barre des 200 $, accusant un retard par rapport au Nasdaq Composite, alors que le thème de l'intelligence artificielle se déplace des Magnificent 7 vers les valeurs de la mémoire et de l'écosystème des semi-conducteurs.
Nvidia Corp. est passée sous la barre des 200 $ fin juin, accusant un retard par rapport au Nasdaq Composite cette année, alors que le thème de l'intelligence artificielle s'est détourné des Magnificent 7 vers les valeurs de la mémoire et de l'écosystème des semi-conducteurs.
« La pression liée à cette rotation est réelle, mais je pense qu'elle est temporaire », estime Micah Zimmerman, contributeur chez The Motley Fool. « Les entreprises qui génèrent des profits massifs grâce au calcul IA ne vont pas disparaître. »
L'action Nvidia a grimpé de 239 % en 2023 et de 171 % en 2024, avant de progresser de 39 % l'année dernière. Le titre a gagné environ 35 % au cours des 12 derniers mois, mais n'a progressé que d'environ 6 % depuis le début de l'année, sous-performant le Nasdaq Composite. Sur les 67 analystes suivis par CNN, 94 % attribuent une note d'achat, avec un objectif de cours moyen de 300 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 50 % par rapport au cours actuel, proche des 200 $.
Cette rotation menace la position de Nvidia en tant que pari vedette sur l'IA. Le fabricant de mémoires Seagate Technology a bondi de 648 % au cours de l'année écoulée, tandis qu'Intel a grimpé de plus de 600 % par rapport à ses plus bas de 2025. L'introduction en bourse (IPO) de SpaceX, d'un montant de 75 milliards de dollars en juin, a absorbé des capitaux institutionnels qui auraient autrement pu se diriger vers les valeurs d'infrastructure IA, contribuant à une chute de 4,18 % du Nasdaq en une seule séance le 5 juin.
Le thème de l'IA passe des Mag 7 aux valeurs de la mémoire
Les Magnificent 7 ne sont plus les valeurs préférées des investisseurs dans l'IA. SpaceX s'est positionnée davantage comme un géant de l'IA que comme une simple entreprise de fusées et de connectivité internet, selon Barchart. Même Cathie Wood a vendu certaines actions Tesla pour faire de la place à une exposition à SpaceX.
Les entreprises de mémoire ont vu leurs actions s'envoler cette année. Seagate a généré 3,11 milliards de dollars de chiffre d'affaires au troisième trimestre fiscal, en hausse de 44 % par rapport à l'année précédente, avec des marges brutes non-GAAP de 47 % et un flux de trésorerie disponible de 953 millions de dollars. La société anticipe un chiffre d'affaires d'environ 3,45 milliards de dollars au quatrième trimestre fiscal. Le directeur général Dave Mosley a déclaré que Seagate « entre dans une nouvelle ère de croissance structurelle, les applications d'IA amplifiant la création de données et soutenant une demande durable de stockage ».
D'autres entreprises de l'écosystème des semi-conducteurs en profitent également. Advanced Micro Devices, Lam Research et Applied Materials figurent parmi les plus forts gains du S&P 500 cette année. Intel, qui menait un combat pour sa survie il y a encore un an, avec des actions au plus bas depuis plusieurs années, a bondi de plus de 600 % par rapport à son creux de 2025 à la suite d'une série d'évolutions positives.
L'IPO de SpaceX accentue la pression de la rotation
Spacex a réalisé la plus importante introduction en bourse de l'histoire des États-Unis, levant 75 milliards de dollars pour une valorisation de 1 750 milliards de dollars. Anthropic a confidentiellement déposé une demande d'introduction en bourse visant 30 milliards de dollars pour une valorisation d'environ 965 milliards de dollars, et OpenAI devrait suivre l'année prochaine.
Les gestionnaires de fonds qui reçoivent des allocations d'IPO vendent des positions existantes pour faire de la place, et ils ont tendance à vendre ce qui ressemble le plus à ce qu'ils achètent — les valeurs technologiques et liées à l'IA. Le Nasdaq a chuté de 4,18 % le 5 juin, sa pire séance depuis avril 2025, la semaine précédant le prix de l'IPO de SpaceX. Bien que le rapport sur l'emploi ait fait la une des journaux, les hedge funds vendaient des actions de semi-conducteurs surévaluées et des sociétés d'infrastructure IA pour faire de la place à SpaceX dans leurs portefeuilles, selon une analyse du commentateur financier Mark Hulbert.
Si Anthropic et OpenAI suivent dans les 12 prochains mois, le même mécanisme pourrait se reproduire, exerçant une pression supplémentaire sur Nvidia, Advanced Micro Devices et d'autres noms de l'infrastructure IA. Le S&P 500 n'ajoutera pas SpaceX, Anthropic ou OpenAI avant au moins un an, mais le Nasdaq a modifié ses règles en mai pour permettre aux IPO de très grande capitalisation d'entrer dans le Nasdaq-100 dans les 15 jours suivant leur cotation. SpaceX devrait se voir attribuer une pondération comprise entre 0,5 % et 1 % presque immédiatement, ce qui pourrait déplacer les constituants existants surpondérés, dont Nvidia.
Nvidia continue d'élargir son portefeuille technologique. Le 22 juin, la société a lancé la plateforme Vera Rubin pour les supercalculateurs scientifiques, combinant des performances double précision natives avec les bibliothèques Nvidia CUDA-X. Elle a également présenté Nvidia Halos for Robotics, un système de sécurité pour la robotique et l'IA physique, avec Agility comme premier client. Les nouveaux supercalculateurs du Laboratoire national de Los Alamos utiliseront les CPU Nvidia Vera pour accélérer la découverte scientifique.
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