Points clés à retenir :
Les prix du pétrole ont bondi au-dessus de 97 dollars le baril et les rendements des obligations d'État ont grimpé alors que le cessez-le-feu américano-iranien semblait de plus en plus fragile, le détroit d'Ormuz restant fermé et de nouveaux échanges militaires ravivant les craintes d'inflation.
Les contrats à terme sur le Brent ont grimpé de 6,02 $, soit 6,6 %, à 97,14 $ le baril lundi, après que l'agence de presse iranienne Tasnim a rapporté que l'équipe de négociation de Téhéran avait suspendu les échanges de messages avec les États-Unis et que les forces alliées envisageaient des mesures pour bloquer complètement le détroit d'Ormuz. Le West Texas Intermediate américain a augmenté de 6,68 $, soit 7,7 %, à 94,04 $. La hausse s'est prolongée mardi, le Brent touchant 97,73 $ après que les États-Unis ont mené des frappes contre l'Iran et que l'Iran a tiré des missiles en direction du Koweït et de Bahreïn, selon le Commandement central américain.
« Le marché se concentre actuellement sur la question de savoir s'il y a des progrès concrets ou des revers dans les négociations américano-iraniennes, le ton et le contenu des déclarations des deux parties, ainsi que les mouvements physiques réels des pétroliers à travers le détroit », a déclaré Tim Waterer, analyste de marché en chef chez KCM Trade.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 3,6 points de base à 4,491 %, tandis que le rendement à 2 ans a gagné 3,4 points de base à 4,084 %, selon Tradeweb. L'indice dollar WSJ a progressé de 0,3 %. Les rendements obligataires de la zone euro ont suivi la même tendance, le rendement du Bund allemand à 10 ans augmentant de 2,4 points de base à 2,998 % et le rendement du gilt britannique à 10 ans grimpant de 3,8 points de base à 4,896 %. Ces mouvements sont intervenus alors que le rapport national sur l'emploi ADP montrait que les employeurs privés américains avaient créé 122 000 emplois en mai, dépassant le consensus du Wall Street Journal de 110 000, renforçant les paris selon lesquels la Réserve fédérale maintiendra des taux plus élevés plus longtemps.
Le détroit d'Ormuz gère environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié. L'Iran a effectivement interrompu la quasi-totalité du transport maritime non iranien à travers le détroit depuis le début de la guerre il y a plus de trois mois, faisant grimper les prix du pétrole de 50 % ou plus. La dernière fois qu'un goulet d'étranglement pétrolier majeur a connu une fermeture prolongée de cette ampleur, c'était pendant la guerre des pétroliers Iran-Irak de 1980-1988, lorsque le Brent se négociait entre 30 et 40 dollars le baril, soit l'équivalent d'environ 90 à 120 dollars en termes ajustés de l'inflation d'aujourd'hui.
La boucle de rétroaction inflationniste du pétrole
La hausse des prix de l'énergie alimente directement les anticipations d'inflation, compliquant les perspectives pour les banques centrales. L'inflation sous-jacente de la zone euro s'est établie à 2,5 % en mai, au-dessus du consensus de 2,4 %, tandis que l'inflation globale s'est accélérée à 3,2 % par rapport à avril. La Banque centrale européenne est confrontée à un dilemme : baisser les taux en période de flambée des prix due au pétrole risque d'ancrer l'inflation, tandis que le statu quo pourrait étouffer une reprise fragile.
« Les prix du pétrole sont devenus le principal moteur directionnel à court terme des rendements du Trésor américain », ont déclaré les stratèges de Standard Chartered, Steve Englander et John Davies, dans une note. « Le marché du Trésor américain se concentre sur l'inflation plutôt que sur les risques liés à la croissance induits par la hausse des prix du pétrole. »
Les exportations de pétrole brut américain ont grimpé à un record de 5,6 millions de barils par jour en mai, la crise au Moyen-Orient ayant stimulé la demande des raffineurs asiatiques et européens, selon des estimations de suivi des navires. Pendant ce temps, les stocks mondiaux de pétrole pourraient atteindre des niveaux dangereusement bas juste avant le pic de la demande estivale si les prélèvements sur les stocks se poursuivent à leur rythme actuel, a déclaré mardi le chef de la division de l'industrie pétrolière et des marchés de l'Agence internationale de l'énergie.
Le président Donald Trump a déclaré lundi que les négociations avec l'Iran se poursuivaient et qu'il s'attendait à ce qu'un accord soit trouvé pour prolonger le cessez-le-feu et rouvrir le détroit d'Ormuz « au cours de la semaine prochaine ». Mais le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Esmaeil Baghaei, a attribué le retard des négociations au manque de confiance, aux positions contradictoires de Washington et aux attaques d'Israël contre le Liban. Le Liban a annoncé lundi un cessez-le-feu partiel entre le Hezbollah et Israël, bien qu'Israël ait poursuivi ses frappes sur le sud du Liban le lendemain.
Goldman Sachs a déclaré que la faible demande de pétrole en Chine et en Europe représente un risque de baisse majeur pour ses prévisions de Brent à 90 $ le baril au quatrième trimestre et de WTI à 83 $, bien que les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient puissent encore pousser les prix à la hausse. Un dirigeant d'une compagnie pétrolière publique d'Abou Dhabi a déclaré que le mois d'août pourrait marquer un point de basculement pour des prix beaucoup plus élevés si la demande repart à la hausse et si la crise de l'offre persiste.
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