La flambée de 75% du pétrole depuis le début de l'année a fait basculer sa corrélation avec le Bitcoin et les actions américaines en territoire résolument négatif, signalant que le risque géopolitique est intégré en premier lieu et le plus agressivement dans les marchés de l'énergie.
La flambée de 75% du pétrole depuis le début de l'année a inversé sa corrélation avec le Bitcoin et les actions américaines, une divergence que Kaiko Research explique en soulignant comment les tensions au Moyen-Orient sont intégrées le plus agressivement dans les marchés de l'énergie.
"La recrudescence des tensions régionales a propulsé le brut fortement à la hausse depuis le début de l'année et a fait basculer les corrélations avec le Bitcoin et les actions américaines en territoire résolument négatif — une divergence transactifs inhabituelle", indique Kaiko Research dans une note.
Le Brent s'échangeait à 98,96 $ le baril le 26 mai après que le Commandement central américain a mené des frappes sur des sites de lancement de missiles et des navires suspectés de poser des mines au sud de l'Iran, selon un communiqué. L'opération a anéanti les attentes selon lesquelles Washington et Téhéran se rapprochaient d'une résolution diplomatique, le ministre iranien des Affaires étrangères se trouvant à Doha pour des discussions qui n'ont pas encore abouti à une percée. La corrélation réalisée sur 30 jours du Bitcoin avec le brut est devenue négative pour la première fois depuis le début du conflit, tandis que la corrélation du S&P 500 avec le pétrole a également basculé en territoire négatif.
La rupture de la relation traditionnelle de risque-on signifie que les capitaux se détournent des actifs spéculatifs vers les matières premières, exerçant une pression sur les prix du Bitcoin et accroissant la volatilité des marchés actions. Alors que le Brent oscille près des 100 $ et que les discussions diplomatiques n'ont pas encore produit d'accord, la divergence pourrait encore se creuser. La dernière fois que le pétrole a dépassé les 95 $ sous l'effet d'un choc géopolitique — lors de l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 — le S&P 500 a chuté de 13% au cours des trois mois suivants tandis que l'Indice Bloomberg des matières premières a gagné 18%.
Transmission transactifs
La corrélation négative s'étend au-delà des cryptomonnaies. Les actions indiennes ont chuté le 26 mai, avec le BSE Sensex en baisse de 479 points à 76 009,70 et le Nifty en repli de 118 points à 23 913,70, alors qu'un net rebond du brut a ravivé les inquiétudes concernant l'inflation importée et les pressions budgétaires. La roupie indienne s'est affaiblie de 0,47% à 95,68 face au dollar, tandis que les contrats à terme sur l'or en Inde ont glissé à 157 000 roupies pour 10 grammes, la demande de dollars se renforçant.
L'indice du dollar américain s'est maintenu près de 99,03 mardi, tandis que le yen japonais s'échangeait à 158,95 pour un dollar. Les marchés asiatiques étaient mitigés, avec le Kospi sud-coréen bondissant de 2,9% à un niveau record grâce à un optimisme sur un accord de paix rapidement tempéré par les nouvelles frappes.
Les enjeux
Le détroit d'Ormuz assure environ 21% du commerce mondial de pétrole, et toute perturbation durable maintient la prime de guerre intégrée dans les prix du brut. Pour les économies dépendantes des importations comme l'Inde, chaque augmentation de 10 $ des prix du pétrole élargit le déficit du compte courant d'environ 0,4% du PIB, selon les estimations historiques des banques centrales. Pour le Bitcoin, la corrélation négative avec le pétrole introduit un nouveau vent contraire macroéconomique à un moment où le jeton peine déjà à se maintenir au-dessus de la fourchette des 79 000 $ à 80 000 $, les rendements élevés des bons du Trésor américain et la faible appétence institutionnelle pesant sur le moral.
L'Iran a indiqué qu'il ouvrirait le détroit d'Ormuz 30 jours après la conclusion d'un accord pour mettre fin aux hostilités, a rapporté le journal Nikkei. Jusqu'à la concrétisation de cet accord, la divergence entre l'énergie et les actifs de risque devrait persister.
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