Le développeur nucléaire avancé Oklo Inc. (NYSE : OKLO) a publié une perte nette au premier trimestre en hausse à 33,1 millions de dollars, bien que les investisseurs se soient concentrés sur la position massive de liquidités de 2,5 milliards de dollars de la société et sur les progrès de l'homologation de ses petits réacteurs modulaires (SMR) destinés à alimenter les centres de données IA.
« Nous sommes passés de la stratégie à l'exécution », a déclaré le cofondateur et PDG Jacob DeWitte lors de la conférence téléphonique sur les résultats, soulignant les progrès réalisés dans les relations clients, l'homologation et les projets d'infrastructure de combustible liés à des partenaires comme Meta et l'Idaho National Laboratory (INL).
La société, qui ne génère pas encore de revenus, a affiché une perte ajustée de 19 cents par action, manquant l'estimation du consensus d'une perte de 18 cents. La perte nette de 33,1 millions de dollars s'est creusée par rapport à une perte de 9,8 millions de dollars à la même période l'an dernier. Oklo a utilisé 17,9 millions de dollars de trésorerie pour ses opérations et 359 millions de dollars pour ses activités d'investissement, et a confirmé qu'elle tend vers ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 d'une utilisation de trésorerie opérationnelle de 80 à 100 millions de dollars et de dépenses d'investissement de 350 à 450 millions de dollars.
Pour une entreprise qui ne devrait pas produire d'électricité avant la fin de 2027, l'enjeu reste la solidité du bilan et l'exécution. La position de trésorerie d'Oklo a grimpé à 2,5 milliards de dollars après avoir levé 1,2 milliard de dollars via un programme d'actions au cours du marché, éliminant le risque de financement à court terme alors qu'elle construit ses premiers réacteurs. Les actions ont baissé d'environ 3 % lors des transactions après-bourse.
Victoires réglementaires et calendriers de projets
Le chemin d'Oklo vers la commercialisation dépend de l'approbation réglementaire et des délais de construction. La société a remporté une victoire clé lorsque la Commission de réglementation nucléaire des États-Unis (NRC) a récemment approuvé les critères de conception principaux pour sa centrale Aurora, une étape fondamentale qui établit les normes de sécurité et de performance pour la conception du réacteur.
Les projets phares de la société progressent sur plusieurs fronts :
- Aurora-INL : La première centrale Aurora à l'Idaho National Laboratory reste le projet ancrage, avec son analyse de sécurité préliminaire documentée actuellement en cours d'examen par le ministère de l'Énergie.
- Campus Meta Ohio : Oklo développe un campus de centres de données à propulsion nucléaire de 1,2 gigawatt avec Meta Platforms. Elle a soumis des demandes d'interconnexion au gestionnaire de réseau PJM au cours du trimestre.
- Base aérienne d'Eielson : La caractérisation du site est en cours en Alaska pour une centrale thermique de 60 mégawatts qui fournira à la fois de l'électricité et du chauffage urbain.
Stratégie de combustible à plusieurs volets
La disponibilité du combustible est un goulot d'étranglement critique pour l'industrie des réacteurs avancés. DeWitte a confirmé qu'Oklo poursuit une approche « tous azimuts » qui inclut l'approvisionnement en uranium hautement enrichi à bas taux (HALEU), le développement de ses propres capacités de recyclage de combustible usé dans son futur centre de combustible avancé du Tennessee, et l'exploration de partenariats gouvernementaux.
DeWitte a souligné le potentiel d'utilisation du surplus de plutonium gouvernemental comme « combustible de transition » pour ses réacteurs à neutrons rapides. Il a noté que 20 tonnes de plutonium disponible pourraient équivaloir à environ 160 à 200 tonnes de HALEU, accélérant potentiellement le démarrage de davantage de réacteurs pendant que les chaînes d'approvisionnement commerciales de HALEU arrivent à maturité. La société travaille également avec des partenaires comme Centrus et fait progresser sa propre installation de fabrication de combustible Aurora à l'INL.
Bien que la production d'électricité soit encore à des années, l'activité d'isotopes d'Oklo pourrait générer des revenus beaucoup plus tôt. La société a achevé la construction de son installation de réacteur d'essai de radio-isotopes Groves en seulement 229 jours et vise la criticité d'ici le 4 juillet 2026. La direction a déclaré que son premier contrat commercial d'isotopes est en attente et que l'activité pourrait générer ses premiers revenus en 2026.
« Bien que nous reconnaissions les risques inhérents d'une entreprise sans revenus, nous considérons Oklo comme un leader parmi les réacteurs avancés », a écrit l'analyste de William Blair, Jed Dorsheimer, tout en réitérant une note de Surperformance. Le pari central pour les investisseurs est de savoir si Oklo peut respecter ses calendriers ambitieux pour répondre à la demande croissante d'énergie du secteur de l'IA avant que sa réserve de liquidités importante ne s'épuise.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
