Points clés à retenir :
Le backlog de 638 Mds $ d'Oracle et son bond de 404 % dans le multicloud contrastent avec Salesforce, soulevant des questions sur quel géant du logiciel d'entreprise acheter.
Oracle a publié un chiffre d'affaires trimestriel de 19,18 Mds $ et relevé ses prévisions de bénéfices pour l'exercice 2027, mais un plan de dépenses d'investissement de 40 Mds $ et un flux de trésorerie disponible négatif ont fait chuter l'action de 8,8 % depuis le rapport du 10 juin.
« Vente de panique intéressante sur Oracle, même à ces niveaux. La liquidation doit cesser pour soutenir toute progression. Ils se sont rendus trop indispensables », a déclaré Jim Cramer sur CNBC après les résultats. DA Davidson a relevé son objectif de cours de 200 $ à 225 $, tout en maintenant une recommandation d'achat sur le titre.
Le bénéfice ajusté d'Oracle de 2,11 $ par action a surpassé l'estimation du consensus Zacks de 7,7 %, tandis que le chiffre d'affaires a dépassé les attentes de 0,5 %. Les obligations de performance restantes de l'entreprise ont atteint un record de 638 Mds $, avec un RPO à court terme bondissant de 363 % sur un an. Les revenus multicloud ont grimpé de 404 % et les réservations ont augmenté de 325 %. L'utilisation des GPU a atteint 97,5 %, avec 35 000 GPU pour 59 clients arrivant à renouvellement — 49 % de ces clients ont renouvelé pour 92 % de ces GPU.
La divergence entre l'immense carnet de commandes d'Oracle et sa stratégie d'expansion intensive en capitaux crée un choix déterminant pour les investisseurs. Oracle affiche une marge bénéficiaire nette de 25,30 %, mais le flux de trésorerie disponible est devenu négatif à hauteur de 23,7 Mds $ alors que l'entreprise a investi massivement dans des centres de données IA. Elle a levé 43 Mds $ en dette et 5 Mds $ en financement par actions, avec des projets pour une offre supplémentaire de 20 Mds $ en actions. Keith Bachman de BMO Capital a relevé son objectif de cours à 220 $, s'attendant à ce que les bénéfices augmentent au cours de l'exercice 2027, soutenus par des coûts d'exploitation plus faibles.
Le pari sur l'infrastructure IA
Oracle a fourni plus de 1,2 gigawatt à ses clients au cours de l'exercice 2026, un chiffre qui témoigne de l'ampleur de son déploiement de centres de données. L'entreprise a réitéré ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027, à 90 Mds $, tout en relevant ses prévisions de bénéfices ajustés à 8,05 $ par action, soit une augmentation de 18 % par rapport à l'année dernière. Le consensus de Wall Street tablait sur un BPA de 8,01 $ et un chiffre d'affaires de 88,9 Mds $. Oracle reste confiant dans sa capacité à délivrer un TCAC de 31 % pour les revenus et de 28 % pour le BPA jusqu'à l'exercice 2030.
La levée de capitaux — 43 Mds $ en dette et 5 Mds $ en actions, plus une offre d'actions prévue de 20 Mds $ — finance l'un des plus grands déploiements d'infrastructure de l'histoire de la technologie d'entreprise. L'activité d'infrastructure cloud d'Oracle concurrence désormais directement Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud pour les charges de travail IA, un marché dont les dépenses cumulées devraient dépasser 1 000 Mds $ au cours des cinq prochaines années. Le taux d'utilisation des GPU de 97,5 % suggère que la demande dépasse l'offre, ce qui plaide en faveur d'une expansion agressive des capacités.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les stratégies contrastées d'Oracle et de Salesforce reflètent une fracture plus large dans le secteur des logiciels d'entreprise. Oracle mise lourdement sur l'infrastructure IA, acceptant une pression à court terme sur ses marges pour une domination à long terme du cloud. BMO Capital s'attend à ce que les bénéfices d'Oracle augmentent au cours de l'exercice 2027 à mesure que les coûts d'exploitation se normalisent. La marge bénéficiaire nette de 25,30 % de l'entreprise reste parmi les plus solides du secteur, mais le flux de trésorerie disponible négatif et le plan de dépenses d'investissement de 40 Mds $ introduisent un risque bilantiel que les investisseurs doivent peser face à l'opportunité du carnet de commandes de 638 Mds $.
Les actions Oracle offrent un potentiel de hausse implicite de plus de 6 % par rapport aux niveaux actuels, sur la base de l'objectif de 220 $ de BMO Capital et de celui de 225 $ de DA Davidson. Les objectifs à long terme de l'entreprise — un TCAC de 31 % pour les revenus et de 28 % pour le BPA jusqu'à l'exercice 2030 — suggèrent que la direction s'attend à ce que le pari sur l'infrastructure IA génère des rendements composés. Pour les investisseurs qui doivent choisir entre Oracle et Salesforce, la question se résume à savoir si l'immense carnet de commandes d'Oracle et sa dynamique en IA justifient l'effet de levier bilantiel nécessaire pour le concrétiser. La marge bénéficiaire nette de 25,30 % d'Oracle offre un coussin, mais le flux de trésorerie disponible négatif de 23,7 Mds $ signifie que l'entreprise mise son bilan sur la matérialisation de la future demande IA conformément aux prévisions.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
