La PBOC va augmenter son allocation à Hong Kong alors que le yuan gagne 5,4 % sur un an

La Banque populaire de Chine augmentera la part de ses réserves de change allouée aux actifs de Hong Kong, a déclaré le gouverneur Pan Gongsheng, un changement de politique qui renforce le rôle de la ville en tant que centre financier mondial.

Les réserves de change de la Chine vont accroître leur allocation d'actifs à Hong Kong, a déclaré lundi le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, canalisant des capitaux vers un marché où le yuan a gagné 5,4 % face au dollar au cours des douze derniers mois.

« Les réserves de change nationales continueront d'augmenter la proportion d'actifs alloués à Hong Kong, insufflant une dynamique au développement du marché des capitaux de la ville », a déclaré M. Pan lors du Hong Kong Fixed Income & Currency Summit et du Bond Connect Forum.

Cette annonce intervient alors que les actifs chinois se sont décorrélés des marchés mondiaux. Le yuan est la seule grande devise à s'être renforcée face au dollar cette année, atteignant un sommet de 3 ans et demi à 6,7522 en juin. Le rendement de référence à 10 ans de la Chine a chuté de près de 10 points de base pour s'établir à 1,73 % depuis le début de la guerre en Iran fin février, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé de 51 points de base sur la même période. Les investisseurs étrangers sont revenus sur les obligations chinoises en mai, enregistrant des entrées nettes pour la première fois en plus d'un an, tandis que les avoirs en actions A domestiques ont augmenté pour dépasser les 4 000 milliards de yuans, contre 3 670 milliards de yuans à la fin de l'année dernière, selon le régulateur des valeurs mobilières.

L'augmentation de l'allocation des réserves renforce la position de Hong Kong en tant que pôle de levée de capitaux à un moment où la ville fait face à la concurrence de Singapour et d'autres centres financiers régionaux. Au cours de l'année écoulée, la PBOC a régulièrement constitué son portefeuille d'actifs hongkongais grâce à des opérations d'investissement et de négociation continues, a déclaré M. Pan, sans divulguer la taille actuelle de l'allocation ni le ratio cible.

L'attrait de la diversification s'accroît

Cette politique s'inscrit dans le cadre des efforts plus larges de Hong Kong pour développer son infrastructure financière. La ville a lancé la semaine dernière un système de compensation de l'or visant à se positionner comme un pôle régional de réserves de métaux précieux, dans le cadre d'une stratégie visant à se diversifier au-delà des actions et des obligations.

L'isolement relatif de la Chine face aux forces du marché mondial a rendu ses actifs un outil de diversification de plus en plus attractif pour les investisseurs internationaux. L'indice CSI 300 des valeurs vedettes chinoises a progressé de près de 11 % en dollars au cours du premier semestre 2026, surperformant de nombreux pairs des marchés émergents, même s'il a été à la traîne du gain d'environ 13 % du S&P 500. Cette divergence reflète une économie décalée par rapport aux cycles inflationnistes mondiaux et un marché boursier dominé par des investisseurs particuliers aux objectifs différents de ceux des gestionnaires de fonds internationaux, selon les analystes.

La dernière fois que la PBOC a signalé une augmentation stratégique de l'allocation d'actifs à Hong Kong, c'était au début de l'année 2024, précédant une période d'entrées soutenues via les canaux Stock Connect et Bond Connect. Le volume moyen des échanges de Stock Connect en direction du nord s'élevait à 120 milliards de dollars hongkongais par mois au cours des trimestres suivants, selon les données de la bourse.

Une force du yuan dictée par les politiques

La progression du yuan a été motivée par la volonté politique plutôt que par les fondamentaux économiques, a déclaré Kelvin Lam, économiste senior chez Pantheon Macroeconomics. « La force du yuan est en quelque sorte déconnectée des moteurs traditionnels à long terme comme la santé de l'économie », a déclaré M. Lam. « Elle est plutôt dictée par les politiques — l'intention des autorités de projeter une stabilité monétaire en période de chaos mondial. »

Les grandes banques internationales ont révisé à la hausse leurs prévisions de fin d'année pour le yuan après la progression de la devise au-delà du seuil de 6,80, de nouveaux gains étant attendus alors que la solidité des exportations chinoises et un contexte politique américain stable soutiennent la monnaie. La décision de la PBOC concernant l'allocation des réserves témoigne de la confiance dans les marchés financiers de Hong Kong à un moment où la ville approfondit son rôle de pont entre les capitaux chinois domestiques et offshore.

Pour les investisseurs mondiaux, la présence accrue de la PBOC dans les actifs hongkongais pourrait constituer une force stabilisatrice, réduisant potentiellement la volatilité de l'indice Hang Seng et des marchés du dollar hongkongais. L'indice Hang Seng a gagné environ 8 % depuis le début de l'année, soutenu par les vents favorables des politiques de Pékin et l'amélioration des bénéfices des entreprises.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.