Points clés
Les actions de Pop Mart International Group (09992.HK) ont chuté de 3,38 % après que la direction a prévu une baisse de 0,5 point de pourcentage de la marge brute, citant la hausse des coûts des matières premières.
« Affectés par l'environnement macroéconomique international, les prix des matières premières telles que le PVC, les tissus et les emballages ont augmenté à des degrés divers », a déclaré la direction lors de la conférence téléphonique sur la mise à jour des activités du premier trimestre de la société.
Les coûts des matières premières devraient augmenter de 3 à 5 points de pourcentage par rapport à l'année précédente, a indiqué la société. L'action a clôturé à 157,4 HKD, s'inversant par rapport à un sommet de séance de 171 HKD, avec un chiffre d'affaires de 3,054 milliards HKD. La vente à découvert a représenté 43,8 % du volume d'échanges.
L'avertissement sur les marges amplifie les inquiétudes des investisseurs quant à la durabilité de la croissance de Pop Mart, qui a été fortement dépendante de sa populaire série de personnages Labubu alors que l'engouement pour les jouets de collection semble se refroidir. Le titre a reculé d'environ 50 % par rapport à son sommet d'août 2025, reflétant l'anxiété sur la pérennité de sa principale propriété intellectuelle (IP).
Cette préoccupation est renforcée par le fait que la famille d'IP « The Monsters » de Labubu a contribué à hauteur de 38 % au revenu total en 2025, contre 23 % en 2024, selon les rapports financiers de la société. Les pressions récentes sur les coûts ont incité UBS à réduire ses prévisions de bénéfices pour Pop Mart, tout en maintenant un objectif de prix de 237,5 HKD. D'autres analystes sont partagés : HSBC a abaissé sa prévision de croissance pour 2026 à moins de 24 %, tandis que Citi Research maintient une recommandation d'achat avec un objectif de 415 HKD.
Pop Mart s'efforce activement de diversifier son portefeuille au-delà de son personnage phare. Les ventes de son IP Skullpanda ont plus que doublé pour atteindre 3,54 milliards HKD en 2025, tandis que les gammes Crybaby et Dimoo ont également connu une croissance significative. La société étend également son empreinte mondiale et se lance dans le divertissement avec un projet de film Labubu en partenariat avec Sony Pictures.
Les pressions sur les coûts ajoutent un nouveau vent contraire à un titre déjà en nette baisse par rapport à son pic de 2025. Les investisseurs surveilleront désormais les résultats intermédiaires d'août pour obtenir la preuve que la diversification des IP peut compenser le ralentissement de la croissance de sa marque principale.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
