Alors que l'appétit des investisseurs délaisse les rendements de dividendes devenus rares pour se tourner vers les rachats d'actions, ProShares lance le S&P 500 Buyback Aristocrats ETF (BUYB), une stratégie qui a vu les entreprises du S&P 500 dépenser plus de 1 000 milliards de dollars au cours de l'année écoulée.
« Si le versement de dividendes signifie que les investisseurs reçoivent de l'argent immédiatement, les rachats d'actions réduisent le nombre d'actions d'une entreprise, ce qui a tendance à faire grimper le cours de l'action et ne déclenche pas de factures fiscales immédiates pour les investisseurs », a écrit Ian Salisbury de Barron's.
Le nouveau fonds, lancé jeudi avec un ratio de frais de 0,39 %, suivra un indice pondéré de manière égale composé de 68 actions du S&P 500 qui ont réduit leur nombre d'actions chaque année au cours des 10 dernières années. Cette stratégie d'« aristocrates du rachat » affiche un rendement total hypothétique sur 10 ans de 14,5 % par an, soit une performance légèrement inférieure aux 15,3 % du S&P 500, mais avec une exposition technologique nettement moindre (13 % contre 35 % pour l'indice).
Le rendement des dividendes du S&P 500 étant proche de son plus bas historique de 1 %, le BUYB offre un canal direct vers une tendance d'allocation du capital des entreprises qui a dépassé les dividendes de plus de 50 %. La performance du fonds sera un test clé pour déterminer si une stratégie de rachat systématique peut surpasser durablement les approches traditionnelles axées sur les dividendes, en particulier dans un marché dominé par quelques méga-capitalisations technologiques.
La préférence pour les rachats d'actions est marquée. Pour les 12 mois se terminant le 30 septembre 2025, les entreprises du S&P 500 ont dépensé un peu plus de 1 000 milliards de dollars en rachats d'actions, contre 665 milliards de dollars en dividendes, selon S&P Dow Jones Indices.
L'indice sous-jacent du nouvel ETF est fortement pondéré vers les secteurs industriels (28 %), financiers (24 %) et de la consommation discrétionnaire (17 %), offrant un profil sectoriel différent du S&P 500 très axé sur la technologie. Parmi les principales composantes figurent Qualcomm, Jabil et J.B. Hunt Transport Services.
ProShares n'est pas étranger aux stratégies d'« aristocrates ». Son populaire ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL), doté de 11 milliards de dollars, cible les entreprises qui ont augmenté leurs dividendes pendant 25 années consécutives. Cependant, le NOBL a généré un rendement total de 9,8 % par an au cours de la dernière décennie, ce qui est nettement inférieur au rendement hypothétique du nouvel indice de rachat.
D'autres firmes ont également souligné la puissance des rachats d'actions. Meb Faber, co-fondateur de Cambria Funds, préconise depuis longtemps le « rendement pour l'actionnaire » (shareholder yield), qui combine dividendes et rachats d'actions. Le Cambria Shareholder Yield ETF (SYLD), doté de 935 millions de dollars, a rapporté en moyenne 13,2 % par an au cours de la dernière décennie.
Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
