Rocket Lab rachète Iridium pour 8 milliards de dollars, un bouleversement dans l'industrie spatiale

L'acquisition d'Iridium par Rocket Lab pour 8 milliards de dollars crée la seule entreprise spatiale verticalement intégrée en dehors de SpaceX.

Rocket Lab a accepté d'acquérir Iridium Communications pour environ 8 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction en numéraire et en actions, obtenant ainsi un réseau satellite comptant plus de 2,5 millions d'abonnés pour concurrencer SpaceX sur l'ensemble de la chaîne de valeur spatiale.

« Cet accord donne à Rocket Lab ce qu'aucune autre entreprise, à l'exception de SpaceX, ne possède — le contrôle de l'usine, de la fusée, du spectre et des opérations orbitales », a déclaré Suji Desilva, analyste chez Roth Capital, qui a relevé son objectif de cours sur Rocket Lab de 100 à 130 dollars.

La transaction, qui devrait être finalisée d'ici la mi-2027, ajoute le spectre L-band d'Iridium et sa constellation de 66 satellites aux activités de lancement et d'engins spatiaux de Rocket Lab. Rocket Lab a généré 200,4 millions de dollars de revenus au premier trimestre, soit une hausse de 63,5 % par rapport à l'année précédente, avec un carnet de commandes record de 2,2 milliards de dollars. La marge brute GAAP de l'entreprise a atteint un niveau record de 38,2 %, tandis que sa perte d'exploitation non-GAAP s'est réduite à 19 millions de dollars contre 35,8 millions de dollars.

L'accord positionne Rocket Lab comme le seul concurrent sérieux de SpaceX dans la course à la domination de l'économie spatiale, qui, selon les estimations de Morgan Stanley, pourrait générer 1 000 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2040. Le multiple de valorisation de Rocket Lab sur le chiffre d'affaires anticipé, de 63,6 fois — bien au-dessus de la moyenne sectorielle de 1,9 fois — reflète les attentes des investisseurs selon lesquelles l'intégration verticale débloquera des revenus récurrents à plus forte marge provenant du réseau de données grand public d'Iridium.

Un pari sur les revenus récurrents

Rocket Lab a bâti son activité sur les services de lancement avec sa fusée Electron et la prochaine fusée Neutron, ainsi que sur la vente de sous-systèmes satellitaires — des opérations à forte intensité capitalistique et aux marges minces. Iridium apporte un profil financier différent : un modèle d'abonnement avec plus de 2,5 millions de clients dans les secteurs maritime, aéronautique, gouvernemental et des services d'urgence. Le spectre L-band d'Iridium, résistant aux intempéries, offre un canal de communication que les concurrents utilisant des bandes de fréquences plus élevées ne peuvent égaler en cas de tempête ou dans les régions isolées.

L'accord offre également à Rocket Lab un écosystème de plus de 500 partenaires et une marque grand public, élargissant son marché adressable au-delà des contrats de lancement gouvernementaux et commerciaux. Les analystes de New Street Research, qui attribuent à Rocket Lab une note d'achat avec un objectif de cours de 150 dollars — le plus élevé de Wall Street — impliquant un potentiel de hausse de 51 %, estiment que cette acquisition renforce la position concurrentielle de l'entreprise face à SpaceX et Amazon, qui développent tous deux leurs activités spatiales.

Le verdict de Wall Street

Parmi les 17 analystes qui couvrent Rocket Lab, 13 recommandent un achat fort, un un achat modéré et trois la conservation, selon les données compilées par Barchart. L'objectif de cours moyen de 117,38 dollars représente un potentiel de hausse d'environ 17 % par rapport aux niveaux actuels. Bank of America a maintenu sa note d'achat et relevé son objectif de 105 à 115 dollars, tandis qu'Andres Sheppard de Cantor Fitzgerald a réitéré une note de surpondération.

Les actions Rocket Lab ont gagné 44 % depuis le début de l'année et 182 % au cours des 52 dernières semaines, bien que le titre ait chuté de 34 % par rapport à son sommet de mai à 151 dollars, les investisseurs s'étant détournés des valeurs de croissance spéculatives. L'entreprise a réalisé 91 lancements à ce jour, dont 12 cette année, et a récemment été sélectionnée pour soutenir le programme de missile interceptor basé dans l'espace du département de la Défense des États-Unis.

L'entreprise prévoit que sa perte par action se réduise à 0,29 dollar cette année et à 0,19 dollar en 2027, selon les estimations de Wall Street, à mesure que l'acquisition d'Iridium commencera à contribuer aux bénéfices. L'accord nécessite encore des approbations réglementaires, avec une échéance de finalisation fixée à la mi-2027.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.