Points clés :
La roupie indienne s'apprête à franchir le seuil des 95,50 face au dollar, alors que la reprise des hostilités américano-iraniennes aggrave la demande persistante de dollars liée aux sorties de capitaux et aux paiements des importateurs.
La roupie devrait ouvrir mercredi dans une fourchette de 95,40 à 95,44 pour un dollar, selon des traders, après avoir clôturé à 95,35 mardi. La devise a perdu presque tous les gains réalisés après que la Reserve Bank of India (RBI) a déployé vendredi des mesures pour attirer les flux entrants, ne s'échangeant qu'à 0,2 % au-dessus de son niveau précédant l'annonce.
« Les mesures de la RBI ont abaissé la fourchette de l'USD/INR, avec des discussions évoquant une possible baisse jusqu'aux niveaux de 93 à 94 », a déclaré un trader de change d'une banque. « Cependant, le pétrole, la couverture et les sorties de capitaux restent des menaces pour la roupie. »
Les investisseurs étrangers ont cédé plus de 6 milliards de dollars d'actions indiennes depuis le début du mois, dépassant le total des sorties enregistrées sur l'ensemble du mois de mai. La pression vendeuse s'exerce alors que les actions asiatiques prolongent leurs pertes, de même que les contrats à terme américains, tandis que la plupart des devises régionales s'affaiblissent. Les contrats à terme sur le brut Brent ont augmenté de 2 % à 93,90 $ le baril mardi avant de se détendre, alors que l'escalade au Moyen-Orient a dissipé l'optimisme quant à un possible apaisement du conflit vieux de plusieurs mois.
Les États-Unis ont mené des frappes contre l'Iran après que le président Donald Trump a déclaré que Téhéran avait abattu un hélicoptère américain dans le détroit d'Ormuz, accentuant les inquiétudes autour d'un cessez-le-feu déjà fragile. Le détroit assure environ 21 % du commerce pétrolier mondial, et l'Inde importe plus de 85 % de ses besoins en pétrole brut, ce qui la rend particulièrement vulnérable aux perturbations de l'approvisionnement.
Le choc pétrolier accentue la faiblesse de la roupie
Cette nouvelle escalade s'ajoute à une crise qui a déjà lourdement affecté les comptes extérieurs de l'Inde. Le brut Brent est passé de 71 $ le baril en février à 127 $ en mars — la plus forte hausse mensuelle depuis 1988 — après que des frappes américano-israéliennes sur l'Iran ont fermé le détroit d'Ormuz. Chaque augmentation de 10 $ du prix du pétrole élargit le déficit du compte courant indien d'environ 12 à 15 milliards de dollars par an, selon les estimations des économistes.
La roupie a glissé de 90,85 pour un dollar en février à 95,39 en mai, son plus bas niveau historique. Les réserves de change de l'Inde ont diminué de 47 milliards de dollars sur la même période, passant d'un sommet de 728,5 milliards à 681,38 milliards de dollars, alors que la banque centrale brûlait des dollars pour défendre la monnaie. La RBI a lancé en mai une enchère d'échange dollar-roupie de 5 milliards de dollars qui a attiré des offres de près de 9,8 milliards de dollars, signe d'une demande persistante de dollars.
Les perspectives de taux ajoutent aux vents contraires
Les données d'inflation de mai aux États-Unis, attendues mercredi, s'inscrivent dans un contexte où le marché anticipe une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année. Les marchés intègrent désormais pleinement une hausse de 25 points de base en décembre, un revirement brutal par rapport aux anticipations de deux baisses de taux précédant le conflit. Des taux américains plus élevés accentueraient la pression sur les devises des marchés émergents en élargissant les écarts de taux d'intérêt.
Le compte courant indien a enregistré un excédent surprise de 7,1 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'exercice fiscal, soit 0,7 % du PIB, soutenu par un fort excédent des échanges de services. Mais pour l'ensemble de l'exercice, le déficit s'est établi à 25,2 milliards de dollars, soit 0,6 % du PIB, et le choc pétrolier devrait l'aggraver encore au cours de l'exercice en cours.
La dernière fois que l'Inde a fait face à une crise monétaire similaire liée au pétrole remonte à 2013, lorsque la roupie était tombée à un record de 68,85 pour un dollar et que la RBI avait lancé des programmes spéciaux de dépôts FCNR-B et des échanges d'obligations NRI pour enrayer la chute. Ces mesures avaient attiré environ 34 milliards de dollars d'entrées de capitaux. Cette fois, le dispositif d'échange de la RBI et l'assouplissement des règles d'emprunt à l'étranger pourraient attirer entre 50 et 70 milliards de dollars, selon Jefferies, mais l'ampleur des sorties de capitaux et du choc pétrolier est également plus grande.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
