Samsung affiche un bénéfice record de 84,6 billions de wons mais l'action peine à rebondir, les doutes sur l'IA persistent

La division semi-conducteurs de Samsung Electronics est en passe de générer plus de bénéfices en 2026 que l'entreprise n'en a accumulés au cours des 40 dernières années dans le secteur des puces, a déclaré le président Kim Yong-kwan aux employés lors d'une réunion publique le 3 juillet.

« Le bénéfice d'exploitation de la division DS cette année répondra aux attentes du marché », a déclaré M. Kim, qui dirige la stratégie commerciale de l'unité Device Solutions de Samsung, lors de cette réunion, selon des rapports des médias locaux.

Les analystes s'attendent à ce que Samsung publie mardi un bénéfice d'exploitation record de 84,6 billions de wons (55,1 milliards de dollars) pour le deuxième trimestre, en hausse de 1 700 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires est estimé à 176 billions de wons, soit une augmentation de 136 %. Hors environ 20 billions de wons de primes de performance versées aux employés, le bénéfice d'exploitation sous-jacent pourrait dépasser les 100 billions de wons — un niveau qu'aucune entreprise technologique mondiale, en dehors de Saudi Aramco, n'a jamais atteint. Pour l'ensemble de l'année, les analystes ont relevé leur consensus à 374 billions de wons de bénéfice d'exploitation, selon Yonhap Infomax.

Pourtant, les actions Samsung n'ont pas rebondi sur cette nouvelle, reflétant des préoccupations croissantes selon lesquelles le cycle des semi-conducteurs dopé par l'IA pourrait approcher d'un pic. La réaction atone du titre suggère que les investisseurs s'interrogent sur la durée pendant laquelle les prix élevés de la mémoire pourront se maintenir, alors que l'expansion des capacités de production reste à des années de déboucher sur une production significative.

Les prix de la mémoire flambent alors que l'offre reste tendue

Samsung a augmenté les prix des DRAM standard de 90 % au premier trimestre et de 50 % à 60 % au deuxième trimestre, par rapport aux prix de référence de fin 2025. L'entreprise négocie désormais une nouvelle hausse pouvant atteindre 20 % pour le troisième trimestre. Les prix des contrats LPDDR5X 12 Go — un composant clé pour les smartphones et les serveurs — ont grimpé à 145 dollars l'unité, soit une hausse de 68,8 dollars depuis le début de l'année.

Cette flambée des prix reflète un boom de la demande tiré par l'IA qui a dépassé l'offre. Samsung a commencé la production en série de la HBM4, la sixième génération de mémoire à large bande passante, devenant ainsi la première entreprise à commercialiser ce produit. La HBM4 empile plusieurs dies de mémoire verticalement pour accélérer les charges de travail liées à l'IA, offrant une bande passante supérieure à celle de son prédécesseur, la HBM3E, tout en consommant moins d'énergie par bit transféré.

Samsung et son rival SK hynix ont annoncé un plan conjoint d'expansion de 800 milliards de dollars d'usines en Corée du Sud, mais cette initiative ne générera pas de volumes de production significatifs avant 2033, selon les entreprises. Ce calendrier suggère que les prix élevés de la mémoire pourraient persister pendant des années, bénéficiant aux deux fabricants mais augmentant les coûts pour des acheteurs comme Apple et Nvidia.

Ce que la réaction du titre signifie pour le secteur de l'IA

Le décalage entre les bénéfices de Samsung et le cours de son action a des implications qui dépassent la seule entreprise. Si l'entreprise de semi-conducteurs la plus rentable au monde ne parvient pas à obtenir un rebond post-résultats, cela pourrait suggérer que le secteur de l'IA dans son ensemble — incluant Nvidia, SK hynix et TSMC — intègre déjà des attentes de perfection.

Nvidia a affiché 53,5 milliards de dollars de bénéfice d'exploitation au cours de son premier trimestre fiscal. Le chiffre de 55,1 milliards de dollars de Samsung au deuxième trimestre le dépasserait, faisant de Samsung l'entreprise la plus rentable au monde en termes de bénéfice d'exploitation. Mais la réaction du marché suggère que les investisseurs regardent au-delà du record de ce trimestre pour s'interroger sur la pérennité du cycle d'investissement dans l'IA.

Certains analystes ont évoqué la possibilité que le cycle des semi-conducteurs puisse culminer à court terme, mais Samsung étend ses contrats d'approvisionnement à long terme avec des entreprises technologiques mondiales et s'efforce d'augmenter sa capacité de production. L'orientation de ce débat dépendra des indications que la direction donnera sur la demande de mémoire IA et l'expansion de l'offre de HBM4 lors de la publication des résultats détaillés plus tard ce mois-ci.

La division Device Experience de Samsung, destinée au grand public et qui regroupe les téléphones mobiles, les téléviseurs et l'électroménager, devrait afficher un trimestre relativement faible. L'activité mobile devrait générer un bénéfice d'exploitation compris entre 500 milliards et 1 billion de wons, tandis que les divisions téléviseurs et électroménager pourraient chacune tomber sous la barre des 100 milliards de wons, la hausse des coûts des composants semi-conducteurs comprimant les marges sur les produits finis.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.