Scottish Mortgage gagne 1% grâce à l'IPO de SpaceX, Anthropic compense le risque

Les actions du Scottish Mortgage Trust (SMT) ont grimpé de 1% à 1 450 pence vendredi, l'IPO de SpaceX ayant dopé la plus importante participation du fonds, tandis que la future cotation d'Anthropic offrait un contrepoids potentiel à tout repli post-introduction en bourse.

« SpaceX n'est pas seulement un recordman en termes de capitaux levés lors de ses débuts boursiers, mais il a également laissé loin derrière d'autres grands noms », a déclaré Dan Coatsworth, responsable des marchés chez AJ Bell.

Le titre a touché 1 497 pence avant de réduire ses gains, après avoir glissé à 1 395 pence plus tôt dans la semaine depuis un plus haut mensuel de 1 565 pence. SpaceX a clôturé son premier jour de cotation à 160,95 dollars, soit une prime de 19% par rapport au prix d'IPO de 135 dollars, valorisant l'entreprise de fusées à 2 100 milliards de dollars. L'IPO a levé 75 milliards de dollars, dépassant largement le record de 29,4 milliards de dollars de Saudi Aramco en 2019. SMT a investi 151 millions de livres sterling dans SpaceX entre 2018 et 2021, une participation qui vaut aujourd'hui environ 3,9 milliards de dollars — un rendement multiplié par 25. Cette participation représente environ 18% du portefeuille de SMT.

Le risque est que SpaceX suive le schéma de 90% des IPO depuis janvier 2025 — une flambée suivie d'un net repli. Si cela se produit, le plus gros gagnant de SMT pourrait faire glisser le titre vers 1 300 pence. Anthropic, qui représente 2,7% des participations, pourrait fournir un tampon : elle a levé des capitaux à une valorisation de 900 milliards de dollars et a déposé ses documents d'IPO, les traders évaluant une potentielle introduction à 1 500 milliards de dollars.

Le schéma post-IPO de SpaceX suscite la prudence

Les IPO récentes montrent un schéma constant d'engouement suivi d'une déception en matière de valorisation. Figma est passé de 33 à 142 dollars avant de s'effondrer sous les 20 dollars. Circle est monté à 300 dollars puis a chuté à 49 dollars. Medline a atteint 50 dollars avant de retomber à 36 dollars. Les actions de SpaceX ont ouvert à 150 dollars, soit 11,1% au-dessus du prix d'offre, avant de clôturer à 160,95 dollars. Le titre a formé une figure en doji sur le graphique de SMT, signalant un possible retournement vers 1 300 pence, selon l'analyse technique.

La demande institutionnelle pour SpaceX était énorme : BlackRock a passé une commande d'au moins 5 milliards de dollars d'actions, et la demande totale des investisseurs a dépassé 350 milliards de dollars, rendant l'offre plus de quatre fois sursouscrite. Environ 20% des actions sont allées aux investisseurs particuliers, les investisseurs britanniques recevant 2,7 millions d'actions d'une valeur d'environ 364 millions de dollars.

L'IPO d'Anthropic pourrait compenser le frein

Baillie Gifford, qui gère SMT, a investi pour la première fois dans Anthropic en 2021 et a régulièrement renforcé sa position. L'entreprise d'IA, créatrice du modèle Claude, est la startup à la croissance la plus rapide à franchir une valorisation de 900 milliards de dollars. Son dépôt d'IPO et la valorisation attendue de 1 500 milliards de dollars pourraient fournir un catalyseur pour la valeur nette d'inventaire de SMT si SpaceX se refroidit. La cotation devrait encourager une nouvelle vague d'IPO dans l'IA, OpenAI prenant également des mesures en vue de ses débuts boursiers.

Au-delà de SpaceX et d'Anthropic, SMT détient des participations dans Stripe, valorisée à plus de 150 milliards de dollars, et ByteDance, la société mère de TikTok — deux candidats potentiels à l'IPO. Les autres participations majeures du fonds ont souffert : Meta Platforms a chuté de 30% par rapport à son plus haut de 2025, tandis qu'Amazon est en baisse de 14% par rapport à son sommet depuis le début de l'année.

Le FTSE 100 a clôturé en hausse de 1,6% à 10 471,72 points vendredi, SMT grimpant de 1,7%. Les majors pétrolières BP et Shell ont chuté respectivement de 2% et 1,7%, le brut Brent étant passé sous la barre des 88 dollars le baril dans l'espoir d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'est assoupli à 4,48%, tandis que l'or est monté à 4 219 dollars l'once.

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