La confirmation de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale pourrait marquer le pivot de politique monétaire le plus important depuis une génération, les marchés se préparant à un « changement de régime » au sein de la banque centrale.
Le Sénat américain a fait progresser lundi la nomination de Kevin Warsh vers un vote de confirmation final pour le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, rapprochant ainsi le choix du président Trump de la tête d'une banque centrale qu'il a juré de réformer. Ce vote de procédure ouvre la voie à une confirmation finale dès cette semaine, installant potentiellement un nouveau président avant la réunion de la Fed des 16 et 17 juin.
« Le Congrès a confié à la Fed la mission d'assurer la stabilité des prix, sans excuse ni équivoque, sans argument ni angoisse », a déclaré Warsh lors de son audition de confirmation devant la commission bancaire du Sénat le 21 avril. « L'inflation est un choix, et la Fed doit en assumer la responsabilité. »
Warsh, chercheur à la Hoover Institution et ancien gouverneur de la Fed de 2006 à 2011, devrait être confirmé lors d'une série de votes cette semaine. Son ascension intervient alors que la Fed maintient son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, un niveau que trois décideurs dissidents lors de la dernière réunion ont suggéré d'augmenter pour lutter contre l'inflation persistante. La confirmation fait suite à une période de pression politique sans précédent sur la banque centrale, y compris une enquête du ministère de la Justice sur l'actuel président Jerome Powell, aujourd'hui abandonnée.
Une confirmation placerait Warsh à la tête d'une institution qu'il a ouvertement critiquée pour avoir alimenté l'inflation, préparant le terrain pour un éventuel affrontement avec ses politiques établies. Warsh a préconisé une réduction du bilan de la Fed et une coordination plus étroite avec le Trésor, tandis que le président Trump a publiquement déclaré qu'il s'attendait à ce que le nouveau président réduise les taux d'intérêt, une promesse que Warsh n'a pas faite.
Un nouveau « régime » à la Fed
Warsh a promis un « changement de régime » à la Réserve fédérale, signalant une rupture avec l'ère Powell. Ses projets incluent non seulement une réévaluation de la politique monétaire, mais aussi des réformes structurelles visant à accroître la coordination avec le pouvoir exécutif sur les questions non monétaires. Cette approche a suscité l'inquiétude de ceux qui craignent qu'elle ne vienne éroder l'indépendance de longue date de la banque centrale, un principe que l'actuel président Powell a défendu.
Powell, dont le mandat se termine le 15 mai, a exprimé ses inquiétudes « concernant la série d'attaques juridiques contre la Fed qui menacent notre capacité à mener une politique monétaire sans tenir compte des facteurs politiques ». Ces attaques incluent la tentative du président Trump de licencier la gouverneure de la Fed Lisa Cook et l'enquête du ministère de la Justice sur les coûts de rénovation de la Fed, qu'un juge fédéral a jugée être un prétexte pour faire pression sur Powell.
Un faucon de l'inflation face aux attentes de baisse des taux
Malgré sa réputation de faucon de l'inflation ayant blâmé la Fed pour la hausse des coûts, Warsh fait face à un courant politique inhabituel : un président qui l'a nommé dans l'espoir d'une baisse des taux d'intérêt. Bien que Warsh ne se soit pas engagé sur une trajectoire politique spécifique, sa vision critique de la performance récente de la Fed suggère une volonté de tracer une nouvelle voie.
Le président de la Fed ne dispose que d'une voix sur les 12 du Comité fédéral d'open market (FOMC), mais son influence dans la fixation de l'ordre du jour et la recherche d'un consensus est substantielle. Le leadership de Warsh pourrait modifier l'équilibre au sein d'un comité qui montre des divisions croissantes. Lors de leur dernière réunion, trois responsables ont exprimé leur dissidence en faveur d'une éventuelle hausse des taux, indiquant un appétit croissant pour une position plus agressive contre l'inflation, même avant un changement de direction. La première réunion sous une éventuelle présidence Warsh est prévue pour les 16 et 17 juin, offrant aux marchés une date claire pour guetter les premiers signaux d'une nouvelle direction politique.
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