Points clés à retenir :
Les actions de Solmate Infrastructure se sont effondrées de plus de 98 % par rapport à leur pic post-financement, après que le virage de 300 millions de dollars de l'entreprise vers un Trésor d'actifs numériques axé sur Solana a déclenché des conflits de gouvernance et des poursuites judiciaires d'actionnaires, soulignant les risques liés à la reproduction par les sociétés cotées du modèle de Trésor crypto au-delà du Bitcoin.
« Le conseil d'administration s'est livré à des opérations d'initié en émettant des actions avec une décote de 65 % par rapport à la valeur nette d'inventaire, sans avis d'équité indépendant ni processus concurrentiel », a déclaré RBCH Ltd., le principal actionnaire extérieur et une entité liée au fondateur de RockawayX, Viktor Fischer, dans un communiqué. RBCH a déposé une action en justice dérivée à New York le 22 juin, alléguant un manquement à l'obligation fiduciaire et une oppression des actionnaires.
Solmate, anciennement connue sous le nom de Brera Holdings, a levé 300 millions de dollars en septembre 2025 par le biais d'un investissement privé dans des actions publiques soutenu par ARK Invest, Pulsar Group, RockawayX et la Solana Foundation. La société cotée au Nasdaq prévoyait d'accumuler des tokens SOL, de les staker pour générer un rendement et de développer une infrastructure de validateurs à Abu Dhabi. Elle a également accepté d'acquérir pour 50 millions de dollars de SOL auprès de la Solana Foundation avec une décote de 15 %. L'action a d'abord bondi après l'annonce, mais a depuis fortement inversé la tendance, s'échangeant près de 4,72 $ le 26 juin.
Cet effondrement reflète un dénouement plus large du commerce des Trésors crypto. Après le succès de Strategy avec le Bitcoin, des dizaines d'entreprises ont utilisé les marchés d'actions publics pour accumuler des tokens et se négocier avec des primes par rapport à leurs avoirs. Le pari de Solmate sur Solana s'est avéré plus risqué — SOL a chuté de 44 % depuis le début de l'année et s'échange près de 68 $, en baisse par rapport aux niveaux observés lors du cycle précédent. L'entreprise est également confrontée à des turbulences de gouvernance : Institutional Shareholder Services a recommandé de voter contre les cinq administrateurs lors de l'assemblée générale annuelle du 26 juin, citant un manque d'indépendance du conseil et une pilule empoisonnée conçue comme « une défense générale contre l'activisme actionnarial ». RockawayX a poursuivi les membres du conseil liés à Pulsar pour des opérations d'initié présumées, tandis que Solmate a accusé RockawayX d'avoir fait de fausses déclarations financières. Des figures clés, dont l'économiste Arthur Laffer et l'ancien directeur général Marco Santori, ont démissionné. La société a vendu ou abandonné ses actifs footballistiques historiques — ses équipes au Mozambique et en Mongolie ont été fermées, et sa participation dans le club italien Juve Stabia a été vendue pour 1 € plus les passifs — affichant une perte nette d'environ 378 000 € en 2025.
L'affaire Solmate sert d'avertissement pour le secteur plus large des Trésors crypto. Les investisseurs font de plus en plus la distinction entre les entreprises dotées de plateformes opérationnelles durables et celles dont la valeur dépend principalement de la détention de tokens volatils. Lorsque la dilution, les conflits d'initiés et la faiblesse du prix des tokens convergent, les primes sur les marchés d'actions peuvent s'effondrer rapidement — une dynamique qui a désormais emporté l'une des expériences les plus ambitieuses de Trésor Solana.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
