SoundHound AI chute de 72 % alors que l'adoption de l'IA en entreprise fait face à un test de réalité

L'action SoundHound AI a chuté de 72 % par rapport à son sommet, mais l'activité entreprise de la société est en croissance — une tension qui illustre l'écart entre le battage médiatique autour de l'IA et la réalité commerciale.

SoundHound AI Inc. (NASDAQ : SOUN) a perdu près des trois quarts de sa valeur boursière depuis décembre 2024, lorsque les actions s'échangeaient au-dessus de 20 $. L'action se situe désormais à une capitalisation boursière d'environ 3 milliards de dollars, en baisse de 29,4 % depuis le début de l'année et de 25,7 % au cours des 12 derniers mois. Ce déclin reflète un mouvement plus large de désaffection vis-à-vis des valeurs IA non rentables, même si l'activité sous-jacente de la société continue de se développer.

« Ce repli est une question de compression des valorisations, pas d'une histoire brisée », a déclaré Alex Nguyen, analyste IA entreprise chez Edgen. « SoundHound génère une réelle croissance de son chiffre d'affaires et remporte des contrats entreprises, mais le marché sanctionne toute société d'IA qui ne génère pas de flux de trésorerie disponible positif. »

Le chiffre d'affaires a augmenté de 52 % sur un an pour atteindre 44,20 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2026, marquant le sixième trimestre consécutif de résultats supérieurs aux attentes. La croissance organique de son segment IA pour l'automobile et l'IdO (Internet des Objets) a accéléré à 88 %. La plateforme d'IA agentique OASYS de la société, qui permet aux entreprises de déployer des flottes d'agents IA auto-améliorants, a déjà donné des résultats mesurables : un client Fortune 100 a déclaré avoir réalisé 10 millions de dollars d'économies trimestrielles grâce au système.

Le cas entreprise contre la patience du marché

Le portefeuille clients de SoundHound couvre l'automobile, la restauration rapide, les services financiers et l'électronique grand public. Stellantis, Panda Express, IHOP, Jersey Mike's, Casey's, BNP Paribas et la marque ONN TV de Walmart utilisent tous sa technologie vocale IA. La société a passé 20 ans à collecter des données d'interaction vocale pour entraîner ses modèles, une barrière à l'entrée que des concurrents comme Google ne peuvent pas reproduire facilement sans une échelle de déploiement similaire.

Pourtant, la rentabilité reste lointaine. SoundHound a déclaré une perte nette ajustée de 26 millions de dollars au premier trimestre 2026 et un flux de trésorerie disponible négatif de 113 millions de dollars sur une base de douze mois glissants. La société prévoit un chiffre d'affaires annuel 2026 compris entre 225 et 260 millions de dollars — une croissance impressionnante par rapport à une base de 155 millions de dollars, mais encore loin de couvrir les dépenses d'exploitation.

La société est également en pleine acquisition. SoundHound a accepté de racheter LivePerson pour 43 millions de dollars en actions, une transaction qui devrait être finalisée au second semestre 2026. LivePerson a généré 243 millions de dollars de revenus en 2025, mais a perdu 67 millions de dollars. SoundHound prévoit que LivePerson contribuera à hauteur de 100 millions de dollars de revenus d'ici 2027. Un acquéreur actif est plus difficile à acquérir lui-même, mais une fois l'intégration terminée, l'entité combinée représenterait une opportunité de revenus de 500 millions de dollars — et un profil plus épuré pour tout acheteur stratégique.

Le prix de 47 milliards de dollars et le problème de la concurrence

Le marché de l'IA vocale devrait atteindre 47 milliards de dollars d'ici 2034, avec une croissance d'environ 35 % par an, selon Market.us. SoundHound offre l'exposition la plus pure à cette opportunité sur les marchés publics. Mais cette même trajectoire de croissance a attiré Alphabet Inc. (NASDAQ : GOOGL), dont Google Assistant et les modèles Gemini concurrencent directement SoundHound pour les contrats d'IA vocale en entreprise. Google peut subventionner ses offres d'IA avec 90 milliards de dollars de bénéfices publicitaires annuels ; SoundHound ne le peut pas.

Les actions SoundHound s'échangent à environ 12 fois le chiffre d'affaires prévisionnel, une décote par rapport aux multiples de plus de 20 fois que les pairs du secteur des logiciels d'IA affichaient pendant le rallye de 2024. Cette valorisation implique que le marché intègre un risque d'exécution sur l'intégration de LivePerson et un scepticisme quant au calendrier d'atteinte de la rentabilité. Si SoundHound atteint ses objectifs de revenus 2027 et réduit ses pertes, le cours actuel pourrait représenter un point d'entrée. Si l'acquisition de LivePerson s'avère perturbatrice ou si la pression concurrentielle de Google s'intensifie, l'action pourrait rester sous pression jusqu'à ce que les fondamentaux rattrapent le récit.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.