Points clés à retenir :
Les investisseurs accumulent les options d'achat haussières à un rythme qui a poussé un indicateur clé du sentiment à son plus bas niveau depuis plus de quatre ans, renforçant les signes que le rallye boursier pourrait être en surchauffe.
Le S&P 500 a progressé de 0,26 % pour clôturer à un record de 7 599,96 points lundi, son 23e sommet historique de 2026, les valeurs technologiques ayant propulsé l'indice à la hausse, même si la plupart des secteurs ont reculé. Le Nasdaq Composite a gagné 0,42 % à 27 086,81 points et le Dow Jones Industrial Average a avancé de 0,09 % à 51 078,88 points, clôturant tous deux à des niveaux records.
« Le ratio put/call est historiquement extrêmement bas », a déclaré Mark Arbeter, président d'Arbeter Investments. La moyenne mobile sur cinq jours du ratio put/call sur actions du Cboe est tombée à 0,452 vendredi, son plus bas niveau depuis le 30 mars 2022, selon Dow Jones Market Data. Cette lecture signifie que la demande d'options d'achat haussières a été plus de deux fois supérieure à la demande d'options de vente baissières. La moyenne mobile sur 21 jours a chuté à 0,493, son plus bas niveau depuis le 9 décembre 2021, où elle s'établissait à 0,490.
Le secteur des technologies de l'information du S&P 500 a bondi de 2,48 % lundi, soutenant l'indice de référence, même si neuf des 11 secteurs GICS ont terminé en baisse. L'énergie a été le seul autre secteur à clôturer en territoire positif, progressant de 1,86 %, les prix du pétrole ayant grimpé après que l'Iran aurait suspendu les pourparlers de paix avec les États-Unis et menacé de bloquer le détroit d'Ormuz. Le brut WTI s'est établi à 92,46 dollars le baril, tandis que le Brent a augmenté de 4,2 % à 94,98 dollars. Le rendement du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,458 %, contre 4,45 % vendredi, un rapport sur l'activité manufacturière ayant montré une croissance plus forte que prévu.
Cette directionnalité étroite a poussé le risque de concentration à des niveaux extrêmes. Les dix premières valeurs contrôlent désormais près de la moitié de la capitalisation boursière totale du S&P 500, un sommet en 40 ans, selon Thomas Carroll, stratège chez Stifel. Nvidia a grimpé de 6,2 % après que le PDG Jensen Huang a annoncé des mises à jour de produits lors d'une conférence, tandis que ServiceNow a bondi d'environ 9 % grâce à des commentaires optimistes d'analystes. IBM a bondi d'environ 9 % après une initiation d'analyste haussière, et Marvell Technology a atteint un sommet historique.
Le VIX a clôturé à 16,05, en hausse de 4,77 %, reflétant une certaine demande de couverture, même en plein rallye des actions. Mandy Xu, directrice de l'intelligence des marchés dérivés chez Cboe, a noté que la volatilité des actions individuelles, mesurée par l'indice VIXEQ, approchait la semaine dernière un sommet d'un an, son écart par rapport au VIX s'étant creusé à un niveau record — un signe que la dispersion au sein du marché boursier a atteint des niveaux extrêmes, les valeurs liées à l'IA générant l'essentiel des gains du S&P 500.
Arbeter a prévenu que des lectures similaires du ratio put/call avaient précédé le marché baissier de 2022 et le premier rallye de contre-tendance qui l'a suivi. Bien qu'il ne s'agisse pas d'un signal de vente direct, le positionnement euphorique sur les options suggère que les investisseurs devraient faire preuve de prudence. Le prochain catalyseur directionnel pourrait venir de l'évolution des négociations américano-iraniennes, le président Donald Trump ayant indiqué lundi que « les discussions se poursuivent, à un rythme rapide ».
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
