Le S&P 500 signe une série de 8 semaines de hausse, les bénéfices alimentant un rallye de 17 %

Le S&P 500 a grimpé de 17,3 % sur une période de huit semaines jusqu'au 22 mai, sa plus longue série de gains depuis juin 1997, alors que la croissance des bénéfices s'est accélérée dans l'ensemble de l'indice.

« Les attentes en matière de bénéfices n'ont pas seulement résisté aux vents contraires de l'économie — elles se sont en réalité accélérées cette année », a déclaré John Butters, analyste sénior chez FactSet.

Les sept géants technologiques dits « Magnificent Seven » ont enregistré une croissance de leurs bénéfices supérieure à 63 %, tandis que le S&P 500 dans son ensemble a affiché une expansion de 17 % — la plus élevée depuis 2021, selon FactSet. Nvidia a mené la danse avec une croissance de 85 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre fiscal, les revenus des centres de données ayant bondi de 92 % pour atteindre 75,2 milliards de dollars. Le fabricant de puces a indiqué prévoir une croissance d'environ 95 % de son chiffre d'affaires au trimestre en cours.

Le rallye a poussé l'indice à de nouveaux sommets historiques, renforçant le récit de « l'exceptionnalisme américain » qui pourrait attirer davantage de flux de capitaux. L'histoire montre que le S&P 500 a gagné plus de 22 % au cours de l'année suivant la série de 1997, avec des rendements à deux chiffres dans cinq des six séries similaires depuis 1955, selon Ryan Detrick, stratège en chef chez Carson Investment Research.

Étendue sectorielle et moteur de l'IA

Les secteurs de la technologie et des services de communication ont mené la progression, la chaîne d'approvisionnement de l'IA — des fabricants de puces aux fournisseurs d'infrastructures cloud — représentant l'essentiel des gains. Le S&P 500 équipondéré a sous-performé par rapport à son homologue pondéré par la capitalisation boursière, reflétant la nature concentrée du rallye sur les valeurs à très forte capitalisation. Le volume des transactions a dépassé la moyenne sur 20 jours, les investisseurs institutionnels s'étant repositionnés sur l'exposition à la croissance.

L'indice de volatilité Cboe (VIX) est tombé à son plus bas percentile sur les 12 mois glissants, confirmant l'absence de demande de couverture alors que le rallye s'est prolongé.

Ce qui pourrait perturber la tendance

La série de gains s'est déroulée alors que les tensions géopolitiques en Iran et les inquiétudes concernant l'ampleur des dépenses d'investissement dans l'IA pesaient sur la confiance des investisseurs plus tôt dans l'année. Les investisseurs craignaient que les près de 700 milliards de dollars de dépenses d'infrastructure IA prévues cette année par les entreprises technologiques ne dépassent les revenus à court terme. Mais les solides rapports de résultats des plus grandes entreprises technologiques ont apaisé ces craintes, les dirigeants du secteur faisant état d'une demande soutenue pour les capacités d'entraînement et d'inférence de l'IA.

Néanmoins, la concentration du S&P 500 sur une poignée de valeurs à très forte capitalisation expose l'indice à tout repli des dépenses liées à l'IA. Les trois plus gros clients de Nvidia représentaient environ 64 % des comptes clients au dernier trimestre, contre 56 % environ le trimestre précédent, selon ses documents réglementaires. Les engagements d'approvisionnement de la société ont grimpé à environ 145 milliards de dollars, liant un capital important aux hypothèses de demande future.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.