SpaceX fait face à un risque de baisse de 70 % après l'euphorie de son introduction en Bourse, prévient un analyste

L'action SpaceX pourrait perdre près des trois quarts de sa valeur alors que trois catalyseurs menacent de crever la bulle post-IPO, selon un analyste.

Les actions SpaceX ont bondi de 61 % depuis leurs débuts sur le marché la semaine dernière, mais un analyste estime que la valeur réelle de l'action est d'environ 63 dollars — ce qui implique une baisse de 70 % par rapport à la clôture de mercredi.

« Nous investissons dans le culte Elon Musk », a déclaré Paul Meeks, directeur général et responsable de la recherche technologique chez Freedom Capital Markets. « Je pense que nous avons vu le sommet. »

L'action, initialement proposée à 135 dollars, est montée jusqu'à 218 dollars avant de reculer de 3 % mercredi et de 6,5 % supplémentaires jeudi, pour s'échanger aux alentours de 192 dollars. La volatilité implicite des options s'établissait à 97,5 %, ce qui signifie que les investisseurs intègrent un swing potentiel de 97 % dans un sens ou dans l'autre au cours de l'année à venir — un niveau extrême même selon les normes des introductions en Bourse des mégacapitalisations. La société a enregistré une perte nette de 4,9 milliards de dollars en 2025, tandis que son activité IA, xAI, a perdu 6,4 milliards de dollars.

Meeks a identifié trois catalyseurs à court terme qui pourraient déclencher une baisse : une émission supplémentaire d'actions qui diluerait le flottant actuel de 4 %, l'essoufflement de l'enthousiasme autour de l'IA lié aux performances de xAI, et le premier rapport de résultats de SpaceX en tant que société cotée, attendu en août — juste avant le début de l'expiration des périodes de détention des initiés.

SpaceX a vendu moins de 5 % de ses actions lors de l'introduction en Bourse, créant un effet de rareté qui a contribué à propulser le titre à la hausse. Le document S-1 modifié de la société précise qu'elle pourrait émettre davantage d'actions à l'avenir à des « fins diverses », une décision qui élargirait le flottant public et pourrait exercer une pression sur le titre. Nvidia, en comparaison, affiche un flottant public de 96 %.

La thèse de l'IA qui sous-tend la valorisation de SpaceX est également scrutée. Les investisseurs ont intégré les revenus futurs des centres de données orbitaux et d'autres activités liées à l'IA, mais xAI a généré une perte de 6,4 milliards de dollars l'année dernière. « Le fondement de cette entreprise d'IA, c'est xAI, qui n'a pas eu beaucoup de succès », a déclaré Meeks. Il a ajouté que la performance future du titre dépendra davantage de « ce que les gens pensent du thème de l'IA » que des fondamentaux à court terme.

Le premier rapport trimestriel de résultats de SpaceX en tant que société cotée, attendu en août, pourrait s'avérer décisif. Ce rapport interviendra juste avant l'expiration de la première vague de périodes de détention des initiés, offrant aux investisseurs un premier aperçu clair de la manière dont les finances de l'entreprise se comparent à une valorisation qui a déjà suscité le scepticisme d'investisseurs de renom. Morningstar a évalué la valeur réelle de l'action à 63 dollars, avec un scénario optimal de 70 dollars. Michael Burry, l'investisseur connu pour avoir parié contre le marché immobilier avant la crise financière de 2008, a déclaré que l'action évolue sous l'effet du « battage médiatique » et que l'entreprise vaut probablement moins de 1 000 milliards de dollars. Le Prix Nobel d'économie Paul Krugman a qualifié SpaceX d'« action meme à 2 750 milliards de dollars ».

Le Trésor en Bitcoin de la société ajoute une autre couche de complexité. SpaceX détient une position significative en Bitcoin, liant ainsi la performance de son titre à la dynamique du marché des cryptomonnaies. Cette connexion pourrait amplifier la volatilité dans les deux sens, attirant potentiellement les investisseurs spécialisés dans les cryptos tout en dissuadant ceux ayant une tolérance au risque plus faible.

D'autres analystes ont adopté une position plus haussière. Arete a initié la couverture avec une recommandation d'achat et un objectif de cours de 401 dollars, impliquant une capitalisation boursière de 5 300 milliards de dollars, tandis qu'Oppenheimer a relevé son objectif de cours à 250 dollars par action, citant l'accord de 60 milliards de dollars de SpaceX pour acquérir Cursor et ses capacités croissantes en IA. Tom Sosnoff, directeur général de LossDog, a prédit que l'action s'échangera en dessous de son prix d'introduction de 135 dollars d'ici la fin de l'année, déclarant avoir vendu son allocation à 158 dollars et s'être tourné vers l'exploitation de l'asymétrie extrême du marché des options.

« À un moment donné, vous ne pouvez pas simplement acheter ce truc sur la base de cette opportunité de marché totale de 28 000 milliards de dollars », a déclaré Meeks. « Ils doivent commencer à livrer la marchandise, et je pense que cela va faire bouger les choses. »

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.