Les sociétés de chèques en blanc reviennent à Wall Street alors qu'une vague de méga-introductions en bourse de SpaceX, Anthropic et OpenAI crée une opportunité pour les petites entreprises cherchant une voie plus rapide et moins concurrentielle vers les marchés publics.
Une avalanche d'introductions en bourse très attendues cette année crée une opportunité pour les SPAC, les petites entreprises cherchant à tirer parti d'un marché favorable sans avoir à rivaliser pour attirer l'attention des investisseurs face à des géants comme SpaceX, Anthropic et OpenAI, ont indiqué des analystes, experts du marché et initiés du secteur à Reuters.
« Un défilé de méga-IPO pourrait compliquer la tâche des petits émetteurs, les grands noms accaparant les gros titres, l'attention des analystes, la capacité institutionnelle et une part significative du capital disponible », a déclaré Michael Ashley Schulman, associé chez Cerity Partners, conseiller financier. « Un SPAC pourrait ouvrir une porte d'entrée rapide. »
Au niveau mondial, 44 fusions de SPAC ont été annoncées cette année pour une valeur de 36,9 milliards de dollars, contre 33 transactions d'une valeur de 15 milliards de dollars à la même période l'an dernier, selon les données de Dealogic. Quelque 359 SPAC détiennent 56,8 milliards de dollars de capitaux déjà levés et en attente d'être déployés, d'après les données compilées par SPAC Research. L'indice IPOX SPAC a gagné 16,43 % en 2026, surperformant l'avance de 9,73 % du S&P 500.
Cette résurgence marque un renversement pour les sociétés de chèques en blanc, largement enterrées après qu'un boom pandémique a vu des centaines d'entre elles se précipiter sur le marché, pour que beaucoup peinent à trouver des cibles d'acquisition ou génèrent de piètres rendements. Aujourd'hui, un marché des SPAC plus mature émerge à un moment où les méga-IPO devraient capter une part disproportionnée du capital et de l'attention des investisseurs.
Les SPAC offrent rapidité et certitude
Les sociétés d'acquisition à vocation spéciale permettent aux entreprises privées d'accéder aux marchés publics en fusionnant avec une société cotée écran plutôt que de suivre la voie traditionnelle d'une introduction en bourse. Les candidats les plus probables pour les transactions SPAC sont les secteurs de l'énergie, de la défense, des minéraux critiques, du nucléaire, de l'espace et des cryptomonnaies, ainsi que les petites entreprises internationales cherchant à accéder aux marchés de capitaux américains, ont indiqué trois experts.
Michelle Gasaway, associée au sein du cabinet d'avocats Skadden, Arps spécialisé dans les marchés de capitaux, a déclaré que l'intérêt pour les transactions SPAC est aujourd'hui plus fort qu'il y a deux ans. Elle a cité la flexibilité du calendrier et la facilité de négocier une valorisation plutôt que de la laisser au hasard avec les investisseurs particuliers sur les marchés publics. Cela rend le processus « attrayant pour les entreprises qui ne souhaitent pas rivaliser pour attirer l'attention sur un marché des IPO saturé », a-t-elle déclaré.
SpaceX d'Elon Musk a lancé la vague des méga-IPO la semaine dernière avec une offre record qui l'a valorisée à environ 1 800 milliards de dollars. Les rivaux de l'IA, Anthropic et OpenAI, ont également déposé confidentiellement des demandes d'introduction en bourse aux États-Unis, attendues plus tard cette année, ouvrant la voie à l'une des périodes les plus chargées pour les offres de prestige depuis des années.
« Si le sentiment est là, un SPAC peut être un moyen très efficace d'entrer en bourse. Cela peut se faire en quelques semaines, et vous pouvez lever des capitaux en quelques jours », a déclaré Andrejka Bernatova, PDG de Dynamix, qui a levé environ 630 millions de dollars pour des SPAC.
Les transactions récentes soulignent ce regain d'activité. En mars, Controlled Thermal Resources a accepté d'entrer en bourse via une fusion SPAC de 4,7 milliards de dollars, tandis que le fabricant taïwanais de batteries ProLogium Technology a conclu une transaction par chèque en blanc de 3,8 milliards de dollars.
Les capitaux sous pression pour être déployés
Les émissions de SPAC aux États-Unis ont fortement rebondi en 2025, avec 145 sociétés de chèques en blanc entrées en bourse, le total annuel le plus élevé depuis 2021, selon Dealogic. 107 SPAC supplémentaires ont été cotées sur les bourses américaines depuis le début de l'année 2026 jusqu'au 15 juin, contre 57 sur la même période un an plus tôt. La plupart de ces véhicules disposent d'environ deux ans pour trouver des cibles d'acquisition avant de devoir être liquidés et restituer le capital aux investisseurs.
Une source du secteur bancaire a indiqué que les discussions autour de potentielles fusions SPAC ont considérablement augmenté cette année, les entreprises recherchant des valorisations inférieures à 3 milliards de dollars explorant de plus en plus à la fois les SPAC et les introductions en bourse traditionnelles comme voies d'accès aux marchés publics.
Cette résurgence a attiré de retour des sponsors de premier plan, dont Chamath Palihapitiya, surnommé le « roi des SPAC » de Wall Street pour ses transactions très médiatisées pendant le boom. Pour être sûr, des taux de rachat élevés restent un obstacle potentiel, certaines transactions SPAC se concluant avec des produits inférieurs aux objectifs, les investisseurs retirant leurs fonds du compte de fiducie du SPAC après l'annonce d'une fusion.
Les 56,8 milliards de dollars de capitaux non dépensés créent une puissante incitation pour les sponsors à conclure des transactions avant leurs échéances de liquidation. Avec un pipeline d'introductions en bourse dominé par des noms valant des milliers de milliards de dollars, les sociétés de chèques en blanc pourraient offrir la seule voie viable vers les marchés publics pour une large partie des petites entreprises cette année.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
