Strategy a vendu 32 bitcoin alors que 1,6 milliard de dollars de liquidations frappaient les cryptos

Michael Saylor a vendu 32 bitcoins d'une valeur de 2,5 millions de dollars. Le marché a réagi comme s'il en avait liquidé 32 000.

Le bitcoin a chuté de 7 % à 62 400 $, les traders imputant à Strategy sa première vente de bitcoin depuis 2022, tandis que 1,6 milliard de dollars de liquidations sur positions à effet de levier exerçaient la réelle pression vendeuse.

« Il s'agit d'une rotation de capitaux, non d'une dépréciation du bitcoin », a déclaré Michael Saylor, président exécutif de Strategy, sur X. « La volatilité crée des opportunités. »

Strategy a révélé dans un formulaire 8-K du 1er juin avoir vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai à un prix moyen de 77 135 $, levant 2,5 millions de dollars nets pour financer le paiement de dividendes privilégiés. Cette vente représente 0,004 % des 843 706 BTC détenus par la société. Le même jour, les ETF bitcoin au comptant ont enregistré 396,6 millions de dollars de sorties nettes, tandis que 1,63 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés sur les bourses en 24 heures, selon Coinglass.

La vente des 32 pièces pourrait n'être qu'une note de bas de page, mais elle a exposé la pression structurelle sur le bilan de Strategy — 750 à 800 millions de dollars d'obligations annuelles de dividendes privilégiés contre 900 millions de dollars de réserves de trésorerie — soulevant la question de savoir si le modèle d'accumulation de l'entreprise peut survivre à un ralentissement prolongé du bitcoin.

Le signal de 1,6 milliard de dollars que les traders ont manqué

L'intérêt ouvert du bitcoin a chuté de 25 % en quatre jours pour atteindre 23,2 milliards de dollars, son plus bas niveau depuis début avril, alors que plus de 635 milliards de dollars de liquidations crypto ont eu lieu au cours du mois écoulé, selon Santiment. Plus de 50 % de tous les bitcoins en circulation sont désormais détenus à perte latente, a rapporté Watcher.Guru.

La thèse de rotation vers l'IA de Saylor — selon laquelle environ 400 milliards de dollars de capitaux affluent vers les infrastructures d'IA sur six mois, retirant 4 milliards de dollars des ETF bitcoin depuis le 14 mai — offre une explication. Geoffrey Kendrick de Standard Chartered en a proposé une autre : « Le moment de la vente était regrettable », a-t-il écrit dans une note, tout en maintenant son objectif de cours de 100 000 $ pour le bitcoin en fin d'année. « Quand nous regarderons en arrière à la fin 2026 avec le bitcoin à 100 000 $, nous dirons que c'était la zone d'achat que nous souhaitions tous. »

Le bilan de Strategy sous la loupe

La position de 843 706 BTC de Strategy a un prix de revient moyen de 75 699 $ par pièce. Avec le bitcoin à 62 560 $, la réserve est valorisée à environ 52,6 milliards de dollars — une perte latente de 11,2 milliards de dollars. Les réserves de trésorerie de l'entreprise sont passées de 2,25 milliards de dollars à 900 millions de dollars en environ cinq mois, tandis que les obligations annuelles de dividendes privilégiés se situent entre 750 et 800 millions de dollars.

Le STRC, l'instrument de capital privilégié à taux variable de Strategy conçu pour se négocier à 100 $, est désormais à 94,60 $. Zach Pandl de Grayscale Research a identifié la boucle de rétroaction : lorsque le STRC se négocie en dessous du pair, les investisseurs exigent un rendement plus élevé, forçant Strategy à augmenter le dividende, ce qui creuse les obligations de trésorerie et accroît la pression pour de nouvelles ventes de bitcoin.

Un vote des actionnaires sur la structure du capital est prévu pour le 8 juin. Les contrats Polymarket montrent une probabilité de 62 % que Strategy soit retirée de l'indice MSCI World ou MSCI USA d'ici le 31 décembre, un mouvement qui forcerait les fonds passifs à vendre simultanément les actions MSTR.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.