Un investisseur institutionnel suisse gérant 270 milliards de dollars cessera d'acheter des obligations de sept grands producteurs pétroliers, la dernière évolution en date des marchés de la dette énergétique sous l'impulsion de critères ESG.
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Un fonds suisse gérant 270 milliards de dollars prévoit de blacklister les obligations des majors pétrolières
Un investisseur institutionnel suisse gérant 270 milliards de dollars prévoit de suspendre les achats d'obligations émises par sept des plus grands producteurs mondiaux de pétrole et de gaz, dont Saudi Aramco et ExxonMobil, suite à une recommandation ESG.
La décision fait suite à une recommandation de la Swiss Association for Responsible Investments (SVVK-ASIR), qui a proposé de blacklister la dette de Chevron, ExxonMobil, Saudi Aramco, Marathon Petroleum, PBF Energy, Phillips 66 et Valero Energy, selon un représentant de l'institution.
L'interdiction proposée s'applique exclusivement aux avoirs obligataires et ne s'étend pas aux investissements en actions. Pour les actifs en actions, la SVVK-ASIR a recommandé aux institutions membres de continuer à exercer leurs droits de vote, a précisé le représentant.
Cette décision marque l'un des plus importants désinvestissements de la dette pétrolière et gazière sous l'impulsion de critères ESG par un investisseur institutionnel européen, ce qui pourrait augmenter les coûts d'emprunt pour les entreprises énergétiques ciblées alors qu'un acheteur majeur se retire de leur marché obligataire. La décision pourrait accélérer une tendance plus large parmi les gestionnaires d'actifs suisses et européens visant à aligner les portefeuilles sur les objectifs climatiques.
La vague de désinvestissement ESG s'accélère
La recommandation de la SVVK-ASIR s'inscrit dans le prolongement d'une tendance des investisseurs institutionnels européens à durcir les restrictions sur l'exposition aux combustibles fossiles. Le fonds souverain norvégien de 1 700 milliards de dollars, le plus grand du monde, a déjà exclu plusieurs sociétés pétrolières et gazières de son portefeuille en raison de préoccupations climatiques. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde avec 11 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a subi des pressions croissantes de la part de clients européens pour élargir son filtrage ESG de la dette du secteur énergétique.
L'exclusion des avoirs en actions de l'interdiction suggère une approche calibrée qui préserve l'engagement des actionnaires tout en redirigeant les flux de capitaux obligataires. Les directives de la SVVK-ASIR selon lesquelles les membres devraient continuer à exercer leurs droits de vote sur les positions en actions indiquent que l'association considère l'actionnariat actif comme un complément à l'exclusion du marché de la dette. Cette double stratégie — se désengager des obligations tout en conservant le pouvoir de vote dans les actions — pourrait devenir un modèle pour d'autres investisseurs institutionnels axés sur les critères ESG à travers l'Europe.
Les coûts d'emprunt sous surveillance
Pour les entreprises ciblées, la perte d'un acheteur institutionnel de 270 milliards de dollars de leur base obligataire pourrait exercer une pression à la hausse sur les spreads de crédit. Saudi Aramco, qui a émis 6 milliards de dollars d'obligations en 2024, dépend fortement des marchés internationaux de la dette pour financer son programme de dividendes et ses dépenses d'investissement. Chevron et ExxonMobil, deux émetteurs de qualité investissement, ont vu leurs rendements obligataires suivre l'évolution des spreads du secteur énergétique qui se sont élargis à mesure que l'examen ESG s'est intensifié.
Les sept entreprises nommées dans la recommandation couvrent toute la chaîne de valeur du pétrole et du gaz, des supermajors intégrées aux raffineurs indépendants. Marathon Petroleum, PBF Energy, Phillips 66 et Valero Energy — tous d'importants raffineurs américains — pourraient subir une pression particulière car leurs modèles d'affaires sont plus directement liés au traitement des combustibles fossiles. Pour ces raffineurs, une base d'investisseurs réduite pour leur dette pourrait se traduire par des coûts de financement plus élevés à un moment où les marges de raffinage sont déjà sous pression en raison du ralentissement de la demande mondiale.
La SVVK-ASIR représente plus de 20 investisseurs institutionnels suisses dont les actifs combinés dépassent 1 000 milliards de dollars, selon son site Web. Bien que la recommandation actuelle ne cible que sept entreprises, l'association pourrait élargir la liste noire pour inclure d'autres émetteurs du secteur énergétique lors de futures révisions, amplifiant ainsi l'impact sur les marchés de la dette pétrolière et gazière.
La décision devrait prendre effet après une période d'examen formel, a indiqué le représentant. Si d'autres investisseurs institutionnels suisses suivent la recommandation, la pression de vente combinée sur les obligations énergétiques ciblées pourrait s'intensifier, poussant potentiellement les rendements à la hausse sur l'ensemble de la courbe de crédit du pétrole et du gaz.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Rapport : Un fonds suisse gérant 270 milliards de dollars d'actifs prévoit de blacklister les obligations de Saudi Aramco et d'autres grandes compagnies pétrolières[2] Rapport : Un fonds suisse gérant 270 milliards de dollars prévoit de blacklister les obligations des grandes compagnies pétrolières, dont Saudi Aramco - Bitget
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