Points clés :
CICC a déclaré que Tencent présente de faibles probabilités d'échec dans la course à long terme à l'IA, réitérant une note Surperformance avec un objectif de cours de 666 HKD.
« L'avantage de Tencent réside dans sa capacité à soulever des questions suffisamment profondes et larges, soutenue par des scénarios d'application diversifiés », a déclaré CICC dans une note de recherche publiée à la suite de la conférence sur les applications industrielles de l'IA de l'entreprise.
Yao Shunyu, scientifique en chef de l'IA chez Tencent, a indiqué que l'entreprise a restructuré son infrastructure pour le modèle Hy3-Preview et optimisé la classification et la qualité des données, adoptant une approche d'amélioration continue et itérative. À l'avenir, une stratégie de co-conception entre modèles et produits permettra à différentes applications de fournir des cas d'usage pratiques, tandis que les données réelles issues des scénarios contribueront à évaluer et améliorer les capacités des modèles, a expliqué Yao.
Les actions Tencent ont progressé de 3,1 % à 446,43 HKD lundi, offrant au titre un potentiel de hausse implicite d'environ 49 % par rapport à l'objectif de CICC. Bank of America Securities s'attend par ailleurs à ce que l'agent WeChat IA de Tencent entre en bêta publique ouverte dès le quatrième trimestre 2026, un catalyseur qui pourrait soutenir une nouvelle revalorisation.
CICC a maintenu ses prévisions de revenus et de bénéfices non-IFRS pour 2026 et 2027, signalant sa confiance dans la trajectoire de monétisation de l'IA de Tencent. Le courtier a noté que l'accélération récente du recrutement de talents dans les modèles d'IA et du développement organisationnel, associée à une vitalité renouvelée dans l'innovation produit, renforce l'opinion selon laquelle Tencent est sur la bonne voie.
L'objectif de 666 HKD implique que Tencent se négocierait à environ 22 fois les bénéfices non-IFRS de 2026, une prime par rapport au multiple prévisionnel de 10 fois de l'indice Hang Seng dans son ensemble. Le titre a gagné environ 28 % depuis le début de l'année, surperformant l'avance de 12 % du HSI, alors que les investisseurs se tournent vers les valeurs exposées à l'IA.
L'avis haussier de CICC fait suite à un optimisme similaire de BofA Securities, qui a déclaré que l'entrée en bêta publique de l'agent WeChat IA au T4 2026 pourrait servir de catalyseur à court terme. L'écosystème tentaculaire de Tencent — couvrant les médias sociaux, le jeu vidéo, les paiements et le cloud — lui offre plus de surfaces d'application de l'IA que la plupart des pairs chinois de l'Internet, notamment Alibaba et Baidu.
La réaffirmation de la note signale que les investisseurs institutionnels considèrent Tencent comme l'une des rares entreprises chinoises disposant du fossé de données et des talents d'ingénierie nécessaires pour rivaliser dans l'IA à long terme. Le prochain catalyseur pour le titre sera les résultats du deuxième trimestre de Tencent en août, où les investisseurs chercheront des indications sur la contribution des revenus liés à l'IA et des commentaires actualisés sur le calendrier de déploiement de l'agent WeChat IA.
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