Points clés à retenir :
Le stablecoin américain USAT de Tether a été multiplié par six en avril, signe d'une demande institutionnelle pour un dollar numérique conforme à la loi GENIUS.
L'offre d'USAT de Tether a augmenté de 540 % sur un mois pour atteindre 140 millions de tokens en avril, selon une attestation de l'émetteur Anchorage Digital Bank, alors que la poussée de l'entreprise vers le périmètre réglementaire américain gagne du terrain.
« Le rapport d'avril montre que l'adoption du dollar numérique réglementé s'accélère exactement au moment où la politique américaine commence à rattraper la demande du marché », a déclaré Paolo Ardoino, directeur général de Tether.
Le solde total des réserves a atteint 141,2 millions de dollars, comprenant 13,4 millions de dollars en liquidités et 127,8 millions de dollars en accords de prise en pension inversée garantis par des titres du Trésor américain, avec un excédent de 327 450 dollars par rapport aux tokens en circulation. Le token est émis par Anchorage Digital Bank, la première banque crypto-native agréée au niveau fédéral et réglementée par le Bureau du Contrôleur de la Monnaie, Cantor Fitzgerald agissant en tant que dépositaire des réserves.
Lancé en janvier, USAT est conçu pour respecter les exigences de la loi GENIUS concernant les stablecoins de paiement, qui imposent une couverture un-pour-un en liquidités ou en actifs liquides de haute qualité, ainsi que des attestations mensuelles des réserves par un cabinet comptable agréé. La croissance rapide de l'offre suggère que les institutions se positionnent avant l'échéance de mi-2028, date à laquelle les prestataires de services sur actifs numériques américains ne pourront plus proposer que des stablecoins approuvés au niveau fédéral.
Tether a réalisé un bénéfice net de 10 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2025 et de 1,04 milliard de dollars au premier trimestre 2026, période durant laquelle ses réserves excédentaires ont atteint un record de 8,23 milliards de dollars, selon les attestations de BDO. Le token phare de l'entreprise, USDT, avec plus de 183 milliards de dollars en circulation, reste le token dominant adossé au dollar à l'échelle mondiale, en particulier sur les marchés émergents d'Argentine, de Turquie et du Nigeria.
Les réserves d'USAT sont détenues dans des comptes fiduciaires ségrégués et ont été examinées par Deloitte, l'un des quatre plus grands cabinets comptables. Cette structure place USAT à l'intérieur du périmètre réglementaire américain, tandis qu'USDT continue d'opérer offshore avec un panier de réserves comprenant de l'or et du bitcoin — des actifs que la loi GENIUS interdit aux stablecoins de paiement de détenir.
Ce que la croissance d'USAT signifie pour la stratégie à deux tokens
L'augmentation de 540 % de l'offre valide l'approche dual-token de Tether : un produit conforme pour les places réglementées américaines et un token offshore pour les marchés mondiaux. Bo Hines, directeur général d'USAT, a déclaré plus tôt cette année que Tether pourrait devenir l'un des dix premiers acheteurs de bons du Trésor américain grâce à la croissance des stablecoins. Le service de stablecoins en tant que service d'Anchorage a également été sollicité par Western Union, OSL Group et Falcon Finance pour leurs propres produits tokenisés en dollars.
Pour les décideurs politiques américains, l'adoption rapide d'USAT crée un canal supervisé pour la monnaie numérique en dollars, tandis que le pool de 183 milliards de dollars d'USDT reste hors de la supervision fédérale directe. L'échéance de transition de 2028 déterminera si la structure à deux tokens perdure ou si les forces du marché pousseront l'offre offshore vers la conformité.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
